10月28日晚间，英科医疗（300677.SZ）发布2024年前三季度报告。公告显示，公司前三季度实现营业收入70.98亿元，同比增加40.79%，归母净利润6.87亿元，同比增加107.79%，扣非归母净利润6.01亿元，同比增加284.21%。
经营业绩稳健，现金流充裕，抗风险能力提高
2024年以来，一次性手套行业出清效果明显，行业整体产能利用率提升，供需关系呈逐步回归平衡趋势。英科医疗上半年营业收入同比增长36.94%达45.12亿元；归母净利润实现翻倍增长至5.87亿元；扣非归母净利润同比增长185.23%至4.87亿元，公司业绩随着行业的持续回暖实现显著增长。
据最新公告显示，英科医疗前三季度业绩表现亮眼。2024年前三季度，公司营业收入达70.98亿元，同比增长40.79%，归母净利润6.87亿元，同比增加107.79%，扣非归母净利润6.01亿元，同比增加284.21%。
具体看财务方面，据公告显示，截至期末，公司货币资金115.29亿元，同比增长59.65%，经营活动产生的现金流量净额4.95亿元，同比增长123.14%。
值得注意的是，今年三季度美联储开启降息周期致美元贬值，由于英科医疗为出口型企业，外销主要以美元结算为主，报告期内承受了一定汇兑损失，根据央行2024年10月28日数据显示，人民币兑美元中间价报7.1307，相较2024年9月30日人民币兑美元中间价7.0074已有修复。人民币兑美元汇率在近期全球经济动态不断变化的复杂环境下将继续受到多重因素的共同影响，相信英科医疗也会持续关注国际市场变化，合理进行汇率管理，保障公司的稳健发展。
一次性手套行业周期向上，市场份额有望逐步提升
自2024年Q1以来，全球手套一次性手套行业渠道出清效果明显，市场需求逐渐回暖，手套价格开始修复，业内上市公司均不同程度呈现量价齐升的趋势。据海关数据显示，2024年2月以来，医用丁腈手套每千只出口价逐月提升，7月达17.6美金，与2023年Q4底部增加2.2美金。
随着一次性手套行业渠道库存出清、终端需求自然增长、一次性手套价格回归合理水平，行业上行拐点将至，发展空间广阔。据《2023 年中国一次性丁腈手套行业发展白皮书》预计，2025 年一次性手套的全球市场容量大概为8293 亿只。其中，PVC 和丁腈手套需求量约为3209、3076 亿只，2022-2025E年均复合增长率达9.4%/11.6%。
一次性丁腈手套制造对于资金和技术壁垒要求较高，首先丁腈手套生产线非标，需定制化设计，同时高效生产高品质的丁腈手套对生产工艺的要求更高。其次资金方面，据公开资料显示，英科医疗通常单条丁腈双手模生产线投资超2200万，成规模建设手套工厂投资超10亿元，投产周期12-18个月。
值得一提的是，近年国内厂商利用劳动力和技术优势，积极扩张产能，全球手套产能从马来西亚向国内转移。英科医疗有望凭借成本控制、产业链上下游延伸等优势逐步扩大市场份额，提升产能利用率。今年以来，英科医疗保持满产满销，接单周期为2-3个月。截至2023 年末，公司一次性非乳胶手套的年化产能达790亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为480亿只，一次性PVC手套年化产能为310亿只。
业内龙头优势显著，持续开拓海外市场
英科医疗作为全球一次性手套行业领军者，成本优势显著。产线方面，公司丁腈产能主要在20年及之后建立，产线先进且多轮迭代，在保证产品质量的基础上，已具备行业领先的生产线速、更低的能耗以及更低的克重控制水平。同时公司深度整合产业供应链，通过参股、控股等方式，向上游布局原材料及手模、箱盒制造，在提升产品品质的同时，最大限度的实现成本控制，保持领先优势。
除此之外，虽然美国拟从2025年增加中国一次性医疗级丁腈手套关税至50%的预期，但据公开资料显示，英科医疗2019年左右已开始布局越南，筹备海外产能建设；同时，公司近年来持续拓展非美市场，如市场需求量基本等同美国市场的欧盟市场，国内市场公司也积极开拓线下和线上渠道，在不同电商平台设有官方旗舰店，并在当前主流电商渠道手套品类销售均为第一。
在持续深耕传统营销渠道的基础上，英科医疗加大对全球化零售渠道的开拓挖掘，加大国内外新客户开发，持续拓展市场空间。一直以来，公司积极前往世界各地参加展会、拜访客户，参加行业内国际和国内展会，有效开拓了国内外市场，提高品牌影响力，推动公司各类产品持续稳定增长；还陆续上线了康养器械、医用耗材和理疗护理营销网站，并基于以上网站分别搭建海外线上广告平台，针对性的进行覆盖全球的营销推广。
浙商证券表示，公司成本优势显著，账面资金充裕赋能成长，积极建设海内外产能，向全球丁腈手套龙头迈进。
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