风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：六亿居士
来源：雪球
搭建一个契合风险偏好攻守平衡的组合是投资指数基金的第一步对于大部分新手而言随意建仓是常事持有过程没底气后续碰到波动就容易心态起伏昏招频出
A股作为典型的新兴市场跌宕起伏的波动是A股投资者七亏二平一胜的主要原因之一大部分投资者开始时信心满满不顾潜在的波动风险大干快上地单吊或重仓某些高成长高波动指数
当下吹响初牛号角不少投资者在缺乏认知缺乏风控缺乏安全边际的前提下盲目买入某些热门指数很容易吃亏
有不少朋友问及北证50我想大概率是因为眼馋北证近期的涨幅了作为新兴指数北证50成立时间很短平均规模很小样本数量较少行业相对集中大部分企业处于萌芽探索成长早期属于典型的小微盘成长型指数
我们在眼馋北证50的弹性的同时也要明白盈亏同源如果不能承受这类小微盘成长型指数的波动不理解指数背后的成份股组成及潜在的风险那结果可能事与愿违
对于普通投资者而言长期收益的稳健重要性远高于短期的暴富投资不争一时我们得降低预期逐步学习并通过组建契合风偏的投资组合一步步去实现既定的目标
01
认识指数的不同风格
不少投资者对指数的认知往往是一揽子不同企业的组合或者个股分散化替代品但对于不同指数的类型特色风格等认知有限无法辨识不同指数之间的差异容易错配指数导致持仓风格行业暴露明显
假如你是足球队主教练你的十一名队员全部是前锋你想想这场景得有多刺激又或者你的队员全部是防守队员一窝蜂的堵在自家门前你还一直盼着何时能进球
指数基金跟足球队员一样基于跟踪指数的编制规则样本规模所涉行业风格倾向形成不同的指数特性风格我们要基于不同的风格合理地去搭配我们的持仓从而形成队伍的密切配合做到各司其职攻守平衡
那如何查看指数基金的风格呢先看下表
上图分别展示了我们经常碰到的三个指数中证红利沪深300创业板指跟踪产品的风格右侧有一个九宫格风格箱分别表示价值平衡成长和大盘中盘小盘
比如中证红利52.1%的持仓为大盘价值30%的持仓为中盘价值就决定了该指数为中大盘价值型指数属于防守队员
比如沪深30035%的大盘价值38.8%的大盘平衡24.5%的大盘成长则可判定该指数为大盘类平衡型指数属于中场队员
最后的创业板指49.6%的大盘成长22.8%的大盘平衡14.1%的中盘成长可判定该指数为中大盘成长性指数属于前锋队员
基于这个风格判断再结合指数的编制方式行业分布十大权重成长能力等信息才能对不同的指数有一个更完整的认知
当我们对手下的队员们有一个更全面的认知后才可能物尽其用人尽其才不至于对不合适的队员寄予不合理的预期
在了解各个指数的编制规则样本权重行业分布风格倾向之后相当于我们手里有了很多预备队员如何把这些队员放在赛场的合适位置上便是今天的话题
02
当一回主教练搭建你的指数基金队伍
1A股基础模型
我们先看一个A股最基本指数的组合以中大盘价值风格的中证红利为防守队员以大盘平衡风格的沪深300为中场队员以中大盘成长风格的创业板指为进攻队员
这个组合只有三个指数组成不过都是A股最核心的宽基或策略指数从长期成长性ROE看这三个指数又是诸多指数中的佼佼者
从行业分布看由于是宽基指数为主行业分布相对均衡没有特别的行业暴露组合行业分散度较高
从风格倾向看沪深300作为基准指数其平衡性无需多言创业板指的进攻性和中证红利的防守型能起到很好的对冲作用
在这个案例中中证红利可以更换成其他价值类指数如上证红利红利低波等沪深300可以更换成中证A500中证800等创业板指可以更换成创业板50科创创业50等
2全球基础模型
不妨继续使用中证红利作为基准防守队员但中场队员换成横跨沪港深三市的沪港深500指数而进攻指数则换成美股的纳斯达克100指数
沪港深500指数 = 约等于98%的沪深300+12%的中证500+92%的恒生指数基本代表了沪港深市场的整体走势能很好地实现AH股市场的同时布局
当然为了定投方便也可以换成沪深300+恒生指数或中证A500+恒生指数避免AH股不同时低估的尴尬
进攻指数则换成全球指数之矛纳斯达克100该指数成长性长期收益率无需赘述
这看似极为简单的一个组合便能实现AH美股的兼顾实现全球布局攻守平衡分散配置的核心目标这是61经常演示的一个组合是我们组建权益持仓的一个很好的范例
基于类似理念我们完全可以根据自身需求调整队伍数量和成员形成契合自身需求的指数基金组合
3A股标准型
在基础模型的基础上我们可以继续扩展
标准模型采用标准的足球433阵型整体攻守兼备以中证红利为代表的红利系和以300价值基本面50为代表的大盘价值系作为中卫以500低波500质量红利质量深红利等攻守兼备的指数作为边卫伺机配合进攻
中场主要由中证A50中证A500沪深300中证500等核心宽基坐镇实现持仓均衡确保持仓稳健以中证消费中概互联恒生科技等指数作为前腰参与配合进攻
以创业板科创板科技医疗消费等板块宽基或优秀行业指数作为前锋因为涉及行业指数需要注意各队员之间的行业分布降低持仓的关联
4全球标准型
基于A股标准模型我们不妨放眼全球市场
后防线变动不大也可以根据风偏调整部分指数的位置比如使用中证A50基本面50上证50AHMSCI A50红利质量等指数作为防守的候选队员
中场使用AH美三地市场的核心指数以中证A500沪深300中证800恒生指数标普500纳指100等指数搭建高质均衡分散攻守兼备的中场发动机
基于投资经验波动承受能力前锋部分既可以采用A股优秀行业创业板指双创50等也可以使用中概互联或恒生科技美股的标普医药纳斯达克生物指数等高弹性行业指数也可以根据需求考虑
03
根据自身需求活学活用
指数基金的持仓数量见仁见智一般来说3-10只的区间比较适合普通投资者食不厌精脍不厌细在作出投资决策前需要对标的有一个综合的认知数量越多则学习难度越大早期控制一定数量有助于灵活运用
首先一定牢记指数基金也是高风险资产不要简单的认为ETF风险比个股低如果持仓结构不合理ETF波动起来比部分龙头个股有过之而无不及契合自身风险偏好的持仓组合是我们穿越牛熊的根基
其次ETF也分很多种类就权益类ETF来说也分很多策略风格和规模其内含的行业也不尽相同需要仔细地了解目标指数的编制规则行业组合权重分布以及风格倾向
第三除了搭建权益类持仓有余力的建议看看多资产配置比如全天候策略股债平衡策略大类资产配置及动态再平衡是为数不多在不增加投资难度的前提下提升风险收益比的方法
最后不一定只把眼光放在国内随着ETF类型产品的不断丰富我们可投的ETF类型越来越多在擦亮眼看清楚的前提下适当的全球化配置是ETF给予我们的便利
以美股为例普通投资者买美股其实挺难但通过QDII基金能很好地进行全球化配置以标普500纳指100为代表的美股优秀指数是我们需要重点思考的选项至于其他海外地区的指数务必了解清楚谋定而后动
随着指数化市场不断成熟我们也会见到越来越多样化的指数产品这些新产品给我们带来了更多的选择但也增加了更多的挑战我们只能脚踏实地基于指数分析基于估值判断基于持仓分配合理可控有选择地去挑选契合自身需求的产品
上一次分享此文思路时61提到指数化投资一定会成为A股重要的投资类型而现在这个现象已经越来越明显
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