“换新”补贴带动销售近700亿元 家电企业业绩有望改善

商务部全国家电以旧换新数据平台显示,截至10月15日,全国家电以旧换新申请和购买人数分别突破2000万人和1000万人。消费者购买8大类家电产品1462.4万台,享受131.7亿元中央补贴,带动销售690.9亿元。


自8月商务部等4部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》以来,政策落地效果超出市场预期。短期来看,随着10月中旬“双11”预售开启,家电销售有望再超预期。待政策持续至年底,相较此前200-300亿元的预期,使用补贴或达到400亿元。


此次补贴政策较为宽松,一是在品类方面,除了政策规定的8大品类外,各省可以根据自身情况扩大补贴范围,方向是绿色、智能家电,如多省纳入了洗碗机、扫地机、洗地机和家居家装等;二是在执行层面,无需实名认证等程序,如北京可发货到异地、广东可以全国范围领取补贴券等;三是在补贴力度方面,补贴金额有所提升,如湖北新政策将补贴比例从此前的10%提升至15%-20%,并将单件商品补贴上限翻倍至2000元,通过提高补贴额度,撬动高价值、低能耗产品的销售。


从投资角度来看,随着各地家电“以旧换新”政策持续推进,10月电商“双11”促销前置,叠加地产宽松政策提振预期,我们预计家电企业三四季度业绩有望逐季改善,特别是对四季度内销业绩或有较大拉动。对于外销,受益于客户和渠道补库存的需求,今年以来家电出口持续保持高景气。海关总署数据显示,我国家用电器1-9月累计出口33.34万亿台,累计同比增长21.8%。我国家电企业凭借产业链集群优势,较低的制造成本和较强的产品迭代能力,出海优势明显。


品类方面,传统的白电、黑电在政策补贴的8大品类之内,更新需求大,而估值较低、更易受地产政策催化的厨电或能产生预期差,同时,迭代快、保有率低的扫地机或受益于线上渠道逐步发力,政策效果开始显现。