周茂华:存款利率与LPR“对称”调降,利好银行与实体经济

  中新经纬10月21日电 题:存款利率与LPR“对称”调降,利好银行与实体经济

  作者 周茂华 光大银行金融市场部宏观研究员

  近日,六大国有银行下调存款挂牌利率,活期存款年利率下降5个基点,各期限整存整取产品年利率均下降25个基点。这是继今年7月25日,六大国有银行再次下调存款挂牌利率。上述举动预示新一轮银行存款调降的开启,后续中小银行有望梯次跟进。

  从下调存款利率的原因看,目前存款市场存在结构失衡,银行面临净息差压力和市场利率中枢下移。一方面,随着投资者风险偏好降低,存在储蓄定期化趋势,目前定期存款占比明显高于趋势水平。在此背景下,商业银行根据市场情况为存款产品重新合理定价。另一方面,银行也面临一定净息差压力。近年来,商业银行持续让利实体经济,存款定期化推升成本;同时,国内房贷利率接连大幅调整,存量房贷利率也重新定价;加上金融市场波动等,目前银行净息差已经跌破1.8%监管合意水平。银行充分利用存款利率市场化调节机制,下调存款利率以稳定负债成本,为银行进一步合理让利实体经济拓展空间。此外,近年来,国内通过降息、降准等逆周期调节措施,保持市场流动性的合理充裕,利率中枢的下移为银行调降存款利率提供了空间。

  不过,后续银行存款利率下行空间也存在约束,主要是存款利率进一步下调,可能导致存款产品性价比下降,部分银行存款可能面临“搬家”情况。

  银行合理调整存款利率,有助于稳定银行整体负债成本,缓解净息差压力,增强银行盈利能力与经营稳健性;加上宏观经济稳步向好,银行经营提质增效,将利好市场对银行发展的预期。笔者对银行估值修复基本保持乐观预期。

  通过合理调降存款利率,加上金融市场情绪逐步回暖,有助于缓解目前存款市场结构失衡情况,产生一定消费效应。同时,银行存款利率下行,有助于进一步降低实体经济综合融资成本,尤其是缓解薄弱环节与重点新兴领域企业的利息支出负担,促进投资和经济稳步发展。叠加21日1年期、5年期以上LPR(贷款市场报价利率)均下降25个基点,有助于充分利用存款利率市场化调节机制,有效降低银行综合负债成本,为银行进一步让利实体经济创造条件。

  从对市场的影响看,存款利率合理调降,畅通了政策利率传导机制,市场利率中枢下行,对债券市场有一定利好,但预计有限。主要是债券市场对本轮利率调降已提前定价,同时,影响债市的关键还是供需方面。财政增量政策力度大,权益等市场情绪逐步回暖,加上目前债市估值不低,存款利率下行难以刺激资金再度大量流入债市。(中新经纬APP)

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责任编辑:张芷菡