苹果与华为年内相继推出新品后，消费电子产业链的盈利情况备受市场关注。截至10月21日收盘，蓝思科技（300433.SZ）股价报23.21元/股，年内累计上涨75.83%，为2022年2月以来最高价，股价表现胜过同行业2家龙头股立讯精密（002475.SZ）、歌尔股份（002241.SZ）。
近日，蓝思科技发布三季度报告，前三季度营业收入创下历史同期最高值，达462.27亿元，接近2022年全年水平，归母净利润23.71亿元，因毛利率仍小幅承压影响，盈利规模较2021年同期（32.97亿元）仍有不小差距。
今年以来，经过一年多库存消化后，消费电子终端需求温和复苏，行业龙头股收入与盈利水平逐季度复苏。三季度以来，各大智能手机头部厂商相继推出新产品，维持行业复苏热度，蓝思科技第三季度净利润创下2022年四季度以来新高，环比增幅达173.46%。对比2022年-2023年业绩来看，蓝思科技已经走出周期下行的业绩谷底，长期来看，AI手机带来的全新换机周期是打开消费电子龙头业绩空间的“金钥匙”。
全年营收冲击600亿
三季度往往是消费电子行业的旺季，上市公司已披露的业绩预告或季度报告均印证了行业复苏的趋势。
具体看蓝思科技，前三季度公司实现营业收入462.27亿元，同比增长36.74%，归母净利润23.71亿元，同比增长43.74%。营收端来看，蓝思科技创下历史最高值，今年有望首次实现年营收突破600亿元；利润规模超过2021年和2022年全年水平，2020年全年为48.96亿元。
单看第三季度，蓝思科技实现营收173.61亿元，同比环比增幅均超过27%，归母净利润15.09亿元，环比增长173.46%，第一、第二季度分别为3.09亿元、5.55亿元，也是2022年四季度以来最高水平。
由于消费电子行业淡旺季关系，蓝思科技单季度利润均是逐渐提升，2022年-2023年公司四季度业绩均为全年最高，今年四季度或仍然至关重要。机构对蓝思科技全年营收净利润预测值分别为680.74亿元、38.97亿元，即营收创历史新高，归母净利润历史次高。
蓝思科技的主营业务主要聚焦手机与PC两大赛道，同时涉及与智能穿戴、智能汽车及智能座舱等智能终端的结构件、模组等，涵盖玻璃、金属、蓝宝石、陶瓷、塑胶、玻纤、碳纤维等材料，下游客户包括特斯拉、苹果、华为、小米、宁德时代等等。
三季报的信息披露丰富度不如半年度报告，蓝思科技并没有在三季报中说明业绩增长的原因。行业层面来看，2024年第三季度全球智能手机出货量同比上涨4.0%，实现连续五个季度出货量增长，尤其是vivo、OPPO、小米、联想和华为等中国厂商的增长较为强劲，为产业链供应商的业绩增长打下基础。各厂商的出货增长并不均衡，IDC数据显示，出货量前五名分别是三星、苹果、小米、OPPO和vivo。
浙商证券研报分析指出，前三季度蓝思科技的销售毛利率（17%）和净利率（5.21%）都创下了年内的新高，反映今年传统玻璃外观件、金属外观件、组装业务、汽车业务的复合成长非常健康，利润率的提升也从另一个侧面佐证：随着三季度北美大客户的新机发布，玻璃与金属外观件类的产品开始大量交付，而且安卓增量的机型组装和结构件增量在整体销售额里的占比也在迅速提升。
陆股通增持千余股
消费电子的复苏力度是市场关注的焦点，需求能否再上一个台阶与产业链盈利空间密切相关。
四季度仍然是消费电子的旺季，荣耀、vivo本周均发布了新机型，包括荣耀X60系列和vivo X200系列，未来几周荣耀、华为、小米等品牌仍将密集召开新品发布会，有望共同带动消费电子行业景气度持续复苏。
往后看，苹果今年发布的iPhone16是对AI功能“小试牛刀”，市场预期2025年发布的iPhone17的AI功能将开启AI换机大周期，预期该机型成为最具标志性和影响力的科技产品之一。
“连续新产品的发布，包括明年苹果将在一季度发布的SE机型，有利于产业链供货商加速备货，预计四季度消费电子龙头企业仍能实现不俗的业绩同比环比增速。一季度因欧美圣诞假期叠加中国春节，出货量往往较低，随后需求逐季度增长。”一位TMT分析师对第一财经记者说：“今年以来，行业景气度复苏力度温和，尚未出现能够引爆消费热情的颠覆性产品，长期来看AI手机仍是最大看点。”
蓝思科技的三季报显示，前十大股东均在第三季度增持，似乎对预期达成一致，而前两个季度主要股东存在分歧。截至9月30日，陆股通为蓝思科技第四大股东，单季度增持1863.52股，增持数量为前十股东之首，持股数量上升至1.32亿股，为年内最高。中国国有企业结构调整基金股份有限公司增持了1444.07万股，位列第五大股东。
公募基金方面，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF分别均增持逾1400万股；易方达沪深300ETF、兴全合润混合新晋为第九、第十大股东。截至三季度末，蓝思科技前十大股东合计持股36.47亿股，占总股本比例73.19%，环比增长2.47个百分点。
(本文来自第一财经)