英媒:美降息使新兴市场迎来机遇

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划重点

01随着美国利率下降,新兴市场资产将迎来机遇,但投资者需关注风险。

02美国降息有助于降低美国国债收益率,使较高利率的债券更具吸引力。

03中国推出一系列刺激措施,推动股市飙升,可能支撑对资源的需求。

04然而,新兴市场资产短期内难以重现零利率时代的光彩。

05投资者需关注预期管理,把握新兴市场机遇。

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参考消息网10月21日报道 据英国《金融时报》网站10月19日报道,新兴市场投资者们终于看到了来自隧道尽头的光。但他们正在仔细检查,确保这不是一列冲向他们的火车。

随着宏观经济环境的发展变化对新兴市场资产极为有利,这类资产将在某种程度上大受欢迎。

美国的利率终于开始下降。至少在理论上,这应该会拉低美国国债收益率,并让“富国俱乐部”之外的、提供更高利率的债券更具吸引力。

至关重要的是,期待已久的美国降息是在美国经济本身状况良好的情况下开启的——这一组合有助于刺激投资者的动物本能,而这种情绪往往会支持新兴市场债务和股票等风险较高的资产。

最后但同样重要的一点是,北京方面推出了一系列广泛的刺激措施,导致此前非常不被看好的中国股市飙升,并可能有助于支撑中国对资源的需求,许多新兴市场国家可能是这些资源的供应者。

在这些驱动力量中,每个因素都至少带有一个巨大的“但是”。尽管如此,对于多年来一直忽视新兴市场资产的许多投资者来说,新兴市场已重新登上菜单。M&G投资公司最近在一篇博客文章中表示,美国降息将“让新兴市场债券得以释放”。M&G驻伦敦的基金经理查尔斯·昆索纳斯在最近一次活动中表示,新兴市场的投资流入情况一直“很糟糕”,特别是自新冠疫情暴发以来。他说:“过去一段时间可不是当新兴市场基金经理的好时候。”

对许多投资者来说,这类资产一直都不值得花心思去投。过去5年间,单纯盯住美国股市的标准普尔500指数就能让你的投资翻倍,而且还没什么技术难度,执行成本也非常低。而同一时期的明晟新兴市场指数只会让你的投资增值约10%。美国例外论吸引了世界各地的资金(以债券和股票投资的形式),新兴市场则因此陷于黑暗。

M&G的昆索纳斯表示,这种情况现在成了新兴市场的优势。他表示:“只需少量资金流入就能支撑起这类资产。这个赛道一点也不拥挤。”

全球新兴市场证券基金研究公司(EPFR)表示,在10月第一周,有近400亿美元流入中国股票基金。

该机构表示:“新资金流入额是此前单周纪录的两倍多,也使EPFR所追踪的新兴市场股票基金的整体流入额创下新高。”该机构补充称,新兴市场债券基金正在延续其持续一年多的资金流入最长纪录。

不过,仅凭这种一时的动力高涨,不足以培养投资者对新兴市场的长期兴趣。

这并不是谨慎的唯一理由。埃德蒙罗斯柴尔德资产管理公司首席投资官本杰明·梅尔曼本周告诉我,最近一段时间他一直在增持新兴市场股票——其配置比例高于基准指数所建议的水平。中国促进增长的政策调整和美国的货币政策调整都对他有利。他表示,他将坚持这种做法,但美国本轮降息力度过大也过快的可能性让他感到不安。梅尔曼表示:“与仅仅两周前相比,美联储的态度不那么清晰了。”他承认通胀预期正在悄悄重返美国市场。

瑞银集团本周在一份报告中表示,如果美国经济没有软着陆,有理由预测到2026年初,美联储将把利率上调至降息之前的水平,甚至更高。瑞银报告冷酷地指出,这种逆转将“对新兴市场资产产生净负面影响”。

与此同时,标普全球评级公司本周也警告称,债务负担加重和借贷成本上升,意味着新兴市场政府“未来10年外币债务违约的频率将高于过去”。

最后一个主要风险是,如果特朗普重新入主白宫,将会实施何种贸易关税政策、这对发展中国家又意味着什么。要是有人现在敢说自己洞察这方面的形势,那他肯定是在撒谎。但人们的共识是,这一定会造成刺痛。

因此,关键在于预期管理。瑞银表示,美国降息的环境有利于新兴市场,回报很可能是“可观的”。与过去几年相比,这是一个巨大的胜利。但新兴市场不太可能在短期内重现当年零利率时代的光彩。(编译/朱丽)

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美联储总部大楼(新华社)