人工智能、生物医药等技术创新,没有长期资本的投入难以持续,有的需要五年、八年甚至十年,才能实现技术成熟和市场爆发。美元基金的投资周期通常为10+2年,而国内基金则是三五年。更重要的是,只有保持政策的稳定性和连续性,资本才敢于投资并保持耐心
文|《财经》记者 邹碧颖 孙颖妮 实习生 刘雨青
S基金通过购买现有投资者的份额或投资组合,为私募股权二级市场提供流动性。S基金的交易对象是其他投资者,而非直接投资于企业股权。陈楚表示,如果二级市场估值不高,S基金能给的估值也会比较低。“中国的VC市场投资总还是奔着IPO的目标去的,好项目肯定大家都不愿意卖,现在就卖掉,是一种被逼无奈的选择”,风险投资基金的退出,就是这样被卡住的。
这种状况下,各级地方政府引导基金和国有资本正成为一级市场的绝对主力。田轩、中山大学岭南学院经济学系教授林江等专家向《财经》分析,虽然看上去像“国进民退”,但这并非政府引导基金的本意和战略目标。只是在美元基金撤退、民间资本收缩的情况下,国有资本填补了这两者退出后留下的空白。而当前,中国科创企业确实亟待风险投资市场的活跃和支持。
国资:招商引资与市场化的矛盾
林江、田轩等多位专家还向《财经》指出,政府官员通常面临短期考核压力,涉及招商引资、就业GDP、一年一考核。三年到五年的晋升机制导致其任期较短,投资行为更倾向于短期化。中国式“新官不理旧事”现象也加剧了这一问题。“世界上没有一个国家的创新增长是主要依靠国有资本推动的。”北京大学国家发展研究院院长黄益平此前指出,前端的基础性研究方面,国家资本的支持作用确实很重要;而在应用的企业创新领域,国有资本介入就需要特别小心,关键是要顺应市场机制。
责编|秦李欣
题图|视觉中国