是机会,还是套牢?
这个国庆假期,人潮汹涌,股市里也跌宕起伏。
在国庆前的多日连涨后,10月8日A股迎来了第一个交易日;在跌宕起伏的剧情里,股市也风雨飘摇。
沪指高开10.13%,创业板指高开18.44%,全天收盘成绩也非常不俗,上证指数上涨了4.59%。
但好景不长。
10月9日,A股遭遇大跌。其中沪指跌6.62%,深证成指跌8.15%,创业板指跌10.59%。
港股也经历了类似的波动。恒生指数自2024年9月30日收市的21133点升至10月7日收市的23099点,升幅达9.3%。
10月8日,在A股大涨之际,恒生指数却大跌9.41%,几乎把前几天的升幅一次性全部吐了出来。
来也匆匆,去也匆匆,牛市结束了吗?
在这之前,许多人把这类股市的涨幅和2014年到2015年的那轮牛市相媲美,那也是很多90后初次体验到的股市美妙。
当时上证指数在不到一年的时间里从2000点出头上涨到5178点,涨幅高达155%,但又在随即两个月的时间里跌至近乎腰斩。
那次股灾之后,漫长的熊市一直维系到9月底的这次暴涨之前。
这是国内股市特有的“牛短熊长”。
这一次,00后跑步入场成了热门话题。
根据券商湘财证券的统计,在国庆前一周新增开户的投资者中,00后成为了绝对的主力,占比高达27%,90后占比为23%,80后占比则为24%。
根据一些媒体的估算,国庆前后新开股票账户也达到了百万以上。
00后跑步入场是好事,但随之而来的套牢,却让他们被股市深深上了一课。
当9日的大跌来临之际,一些在高点买入的00后股民叫苦不已。
投资者对这一轮股市的期望有多高,失望就有多大。在国庆假期开盘前,也有粉丝千万大V号召人们全仓干,甚至还放出豪言吃翔。
不过人们还没有等来他吃翔,却等来了他的账号封禁。
投资者的期望为什么会这么高?
某种意义上,还是因为股市低迷疲软太久了,从2015年的牛市之后到今天,国内股票市场低迷了长达十年之久,久逢干旱之下,投资者早已经对这轮牛市期望甚高。
期望越高,失望也越大。
为什么这轮牛市很难和2015年相媲美?本质上,可能还是实体经济的支撑面,根本不足,或者说相差太多太多。
A股的第一波大涨,是因为同时密集出台的多项措施导致的,而不是采取分步推出的,这种刺激性措施的密度推高了市场信心,股市随即迎来了大涨。
但后续要想持续上涨,需要更多的刺激性措施出台。
发改委的发布会是被投资者寄予厚望的,但由于发布会上没有宣布具体的刺激金额,因此也导致投资者失望落空,最终导致了股市的回跌。
股市为什么不能用刺激性的政策带来繁荣?
这可能是一个牵扯到结构性问题的东西。炒股,在我国本就是一件小众的事情,即便股民总数达到了上亿人,但由于其中开户者大多都是中产或以上群体。
因而,这一轮股市的上涨如果控制不好的话,可能会加剧本就严重的收入分配问题,即贫富扩大化。
这对要想刺激今天的消费而言,是非常不利的。
引导资金入市,最终富的是极少数人,而什么样的人能够在股票市场中“大杀四方”呢?当然是其中的佼佼者。
如果这一轮股市在极短的时间里上涨到了5000点甚至是6000点,那反而是大麻烦。
和房地产市场不同,房价不管怎么下跌,尽管它会带来损失,但至少还能够让家庭保住一套房子,其房子的实际价值还存在,只是估值和交易价值下跌了。
但股市则不同,按照每一轮上涨后就是大跌的规律来套的话,我们会发现,一旦股市上涨越猛,最后下跌可能也会越猛。
在这种模式下,股市的损失是看得见摸得着的,它的财富减损效应,将会非常不利于金融系统的稳定性。
因此,这一波上涨之下,00后跑步入场,显然是不懂最基础的宏观经济学,或者说根本没有看懂我国的经济基本面。
从实体经济的角度来看,今时今日的基本面,和2015年那波牛市相比,不可同日而语。
一方面是我国的居民部门杠杆率远比2015年同期要高,另一方面2015年时棚改货币化之下,房地产还在大涨,这是股民具有信心的基础因素。
但眼下,我国居民部门杠杆率较高,房地产还在下行,这种时候下,任何股市的上涨,都一定是政策带来的,而不是宏观经济基本面支撑的。
政策带来的上涨利好因素,是不可持续的。但唯一令人没想到的是,这一轮利好因素的持续效果,是出乎意料地短。
仅仅十来天的利好,股市就迎来了下跌。
这说明什么?这说明即便是刺激性的措施,对股市而言,也存在着“耐药性”了。
这就像一个人感冒了,起初服用抗生素的时候,效果是最好的,一粒抗生素也许就好了;但随着服用抗生素的量越来越多,到后期需要更多的抗生素来服用,而且维持的效果也没有过去那么好了。
股市就是这样,几乎最近二十年的牛市,都是利好因素带来的,随着这种利好的次数越来越多,股民的期望值也就更高,股市的持续性也就更弱。
政策性牛市,具备不可持续性。
这对价值投资者而言,不是利好;但对投机者来说,只要抓好时机,依然能够迎来一波翻身,或者至少不用被套牢。
尤其是对00后股民而言,接下来解套还是有机会的。
从9月末至今,楼市、金融、再到央行的货币,几乎都在发力,但财政上还没有太大的动静,这一波00后投资者要想解套,就需要考虑接下来会拿出多大规模的财政刺激措施。
从市场预期来看,从2万亿到10万亿都有可能。
2008年的金融危机后,我们曾拿出大量资金来刺激市场,但此后多年来的后遗症也非常明显,那就是杠杆率过高,而今天我国的经济体量已经是2008年的四倍左右。
这也意味着,今天的大规模刺激,可能需要不低于2008年同期时的资金规模。
但这个规模要推出,应该会连带今明两年。
换句话说,今年年内,或许会推出1.5到2万亿规模的资金刺激;在这个基础上,明年的时候,可能会继续推出2到3万亿元。
这还取决于我们明年的增长目标。
如果明年我们的增长目标依然还是5%的话,那么可能还需要更大规模的财政刺激。
对00后投资者来说,还有机会,今明两年应该都可以看到入场或解套的机会,而眼下的股市,还仅仅只是开始,不是结束。
不过这里还是要奉劝00后,你对自己的认知和定位到底是什么,如果你自认为是投机者,那就需要多花时间盯着股票价格;如果你自认为是投资者,那么就需要花费时间去看公司的财报或买指数。
这并不容易。
总体而言,80后和90后都经历过股市的“教训”;对00后而言,没有经过套牢的教训,就不应该被称为“老股民”。
没有放平心态的勇气,又如何能够在股市中经历大起大落的人生呢?
end.
作者:罗sir,关心经济、社会和我们这个世界的一切;好奇事物发展背后的逻辑,乐观的悲观主义者。