氧化铝一飞冲天，大部分原因我们在之前的文章中分析过，有兴趣的朋友可以往前翻。今天我们聊点不一样的，即氧化铝的复产和投产计划节奏。远水能否减近渴？
我们先说复产计划
根据氧化铝复产计划表，今年7月、8月、9月、10月、11月和11月分别有100万吨、70万吨、50万吨、110万吨、40万吨的复产计划。
但从7-9月实际复产情况判断，河南50万吨产能未能如期复产。由于河南和山西地区铝土矿复产未见进一步进展，两地铝土矿库存持续处于安全边际以下，按照当地铝土矿消耗量测算，当前河南地区和山西地区铝土矿分别仅够消耗半个月和一个月。
因此晋豫两地铝土矿复产实现率较低，甚至由于前期高负荷运行出现了检修减产的情况。预计后续主要氧化铝复产的地区来自于进口矿石补充较为充裕的山东、广西、贵州等地，四季度合计计划复产产能达150万吨。
再来看看氧化铝新的投产计划
根据氧化铝投产计划表，2024Q4、2025Q1、2025Q2、2025Q3和2025Q4分别投产100万吨、540万吨、200万吨、480万吨和240万吨，合计规划投产产能达1560万吨，投产高峰期为明年一季度，产能增量最大地区为广西。
高利润刺激氧化铝企业积极投产，但投产达成率仍需持续跟踪进口矿石供应情况。根据几内亚矿山投产计划，2024年全年产量预计较2023年增加2275万吨，2025年预计仍有较大增量，雨季后几内亚矿石进口量预计放量，或为后续国内氧化铝企业投产提供原料保障，但仍需注意几内亚地区政治、运输问题造成进口量不及预期的风险。
若氧化铝产能投产顺利，预计明年氧化铝供给端压力将面临较大的压力，现货价格重心或将下移。
远水能否减近渴？
总体来看，原料端，河南铝土矿复产预计带来一定增量，但整体仍未见规模复产，进口矿受GAC出口被暂停影响，短期矿石进口量难以大幅上行，但远期矿石供应预期转宽；供给端，本周西南地区陆续复产，短期暂无设备检修计划，四季度魏桥200万吨产能置换项目及广西华昇100万吨将投产，预计供给边际将稳步转松；需求端，云南地区电解铝限电扰动解除，后续电解铝开工仍稳中有增，氧化铝需求支撑仍强。
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