图片来源：NBC news
拼多多的股价因地缘政治风险和中国电子商务领域的激烈竞争而受到抑制。
拼多多在美国上市的股票已从 3 月份的低点飙升了 43%，但其市盈率仍仅为明年预期收益的 13 倍。这相当于纳斯达克 100指数估值的一半，创下了拼多多有史以来的最大折价。
对于一家在最新季度销售额增长一倍以上的公司来说，这似乎是一笔很划算的交易，在以科技为重点的指数中，其增长速度仅次于英伟达.。一些人认为，考虑到北京方面以及即将到来的美国总统选举中两位候选人的严厉贸易战言论，这种差距是合理的。
华泰资产管理（香港）有限公司投资管理副总经理冯姝艳表示：“人们担心选举风险和对PDD可能征收的关税，导致许多人对Temu的估值为零甚至负值。”
由于拼多多成功将其廉价电子商务模式推向海外市场，该公司截至 3 月底的季度利润增长了两倍多。Temu 的高增长引起了西方主要市场的关注，欧洲抱怨中国在线市场未能保护消费者。
美国的问题更为严重，美国立法者指控Temu和竞争对手 Shein 利用漏洞损害了美国竞争对手的利益。美国政府最近下令字节跳动有限公司剥离 TikTok，这给其他中国互联网公司带来了进一步的压力。
中国国内激烈的竞争是另一个令人担忧的因素。拼多多的主要竞争对手阿里巴巴集团在连续多年失去市场份额后，最新季度的商品交易总额实现了两位数增长。京东的销售增长也加快了，该公司已大幅降价并增加了优惠以吸引消费者。
这并不意味着投资者一直在回避拼多多——自 3 月份以来，拼多多的股价已上涨 43%，是纳斯达克 100 指数涨幅的十倍。但这一涨幅远远低于同期近 60% 的预期盈利增长。
高盛集团周五将拼多多的评级从中性上调至买入，理由是该公司的收入增长强劲，广告技术能力强。分析师Ronald Keung表示，国内激烈的竞争和与美国的紧张关系等主要负面因素“已被充分考虑” 。
“中国电子商务正成为中国互联网领域中被低估的细分行业之一，”Keung 在一份报告中写道。“我们注意到，鉴于地缘政治的不确定性，投资者对 Temu 全部业务潜力的估值兴趣似乎有限。”
拼多多估值折价的另一个原因可能是其缺乏股东回报计划，而阿里巴巴和腾讯控股有限公司等公司则回购了价值数十亿美元的股票。除了拼多多，交易所交易的中国互联网基金的所有前 15 名成员都制定了回购计划或定期派息政策。
拼多多发展的另一个障碍是其向投资者提供的信息不明确。拼多多不按地区报告收入，其业务部门可能难以分析。
Abrdn 投资总监Xin-Yao Ng表示：“PDD 估值受阻的主要原因是缺乏披露信息。很难分别对国内 PDD 和 Temu 进行估值，这一点很重要，因为 Temu 的地缘政治因素肯定会给其股价带来很大的折价。”
本文翻译自：
https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-28/pdd-trades-near-cheapest-level-ever-as-geopolitical-risks-bite?srnd=technology-vp
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