要点
日元汇率走势的经验再次印证了影响汇率的因素很多,只是不同时期不同因素在发挥主要的影响作用,即便同一因素在不同时期影响作用也不尽相同。
注:本文发表于《第一财经日报》2024年9月23日。
(作者系中银证券全球首席经济学家)
划重点
01日元汇率走势受多种因素影响,如中美经济周期和货币政策分化、日美利率倒挂等。
02尽管日美负利差扩大,但日元汇率在1990年代初日本股市泡沫破裂和1991年日本房市泡沫破裂后仍呈现升值趋势。
03然而,在物价低增长甚至负增长时期,日元汇率也呈现双向波动且升值的情形。
04由于汇率预测困难,国际货币基金组织前首席经济学家罗格夫表示,对日元、美元、欧元汇率的解释始终是很困难的任务。
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要点
日元汇率走势的经验再次印证了影响汇率的因素很多,只是不同时期不同因素在发挥主要的影响作用,即便同一因素在不同时期影响作用也不尽相同。
注:本文发表于《第一财经日报》2024年9月23日。
(作者系中银证券全球首席经济学家)