降息助力投融资回暖!医药股迎来投资机会?

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近两三年间,“资本寒冬”是笼罩在生物医药行业头上挥之不去的阴影。据悉,自2021年融资项目数及融资金额双双触顶以来,两者处于持续走低的状态。

《2023年中国生物医药投融资蓝皮书》的数据显示,全年生物医药企业一级市场共发生376宗融资事件,融资额较2022年大幅下降,显示出投融资热度再度降温。而公开数据显示,今年上半年,国内新药领域共计发生投融资事件共121起,累计融资金额达到180.73亿元,“资本寒冬”仍在继续,好消息在于核酸药物、基因疗法、偶联疗法与多肽等细分领域热度较高。

值得注意的是,日前美联储如期进入了降息周期,生物医药的投融资环境有望得到改善,生物医药股或将迎来投资良机。

降息周期开启,医药概念异动

9月18日(当地时间),美国联邦储备委员会宣布,将联邦基金利率目标区间下调50个基点,降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息,标志着由货币政策紧缩周期转向宽松周期,对全球资本市场具有重大影响。

香港金管局也紧随其后于9月19日(北京时间)宣布,基本利率根据预设公式定于5.25%,即时生效。

资金成本的回落,以及估值方面的影响,近日港股市场生物医药相关板块录得一定程度的上涨。

富途牛牛数据显示,9月20日,医药外包概念劲升9.54%,领涨全市,板块内康龙化成(03759.HK)飙涨12.87%,药明康德(02359.HK)、药明生物也都涨逾10%。

除了降息利好外,医药外包概念集体大涨据传还因为美国参议院发布了ndaa(《国防授权法案》)终稿,本次ndaa实际纳入修正案93个,但并未包含此前闹得人心惶惶的s.amdt.2166(生物安全提案)。

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此外,生物医药板块也在9月20日大涨4.94%,5日涨幅达到了8.44%;生物技术股日内亦大涨4.02%,5日涨幅为7.07%,板块内的北海康成-B等多股涨逾10%,云顶新耀-B(01952.HK)也大涨近9%,康希诺生物百济神州(06160.HK)等个股也迎来普涨;生物医药B类股板块今日上涨0.94%,5日涨幅达4.93%。

值得一提的是,百济神州的H股在9月20日虽然仅上涨3.36%,但其全天却突然放出了历史级天量,达13.78亿港元。另外,其股价7月以来已累涨近43%,非常亮眼。

而相较于港股市场而言,A股市场医药股的表现要弱不少。同花顺数据显示,9月20日,跌幅前12的板块中包含了细胞免疫治疗、医疗服务、创新药、化学制药等多个医药相关概念。

之所以港、A两市的医药股走势迥异,或许是因为港股流动性恢复更快、具备估值优势等因素。

医药前景获看好,哪些品类值得关注?

展望前景,在美联储宣布降息前后,已经有多家机构纷纷唱多医药股。

其中,华源证券发布研报称,年初以来医药指数下跌超25%,估值处于历史低位,基金持仓预计亦处于历史相对较低位置。2024年半年报已全部披露,展望三季度和四季度,医药基本面有望逐步企稳回升,业绩有望逐季度边际好转,结构性高增长的细分领域和个股值得期待。当前位置适合战略性布局,建议关注创新药械、出海、老龄化及院外消费、高壁垒行业、国产替代、小而美标的。

国金证券研究人员指出,作为资金敏感型行业,创新药或将显著受益于美联储宽货币的开启。9月美联储降息后,将利于创新药融资成本趋于下降,不仅利于其现金流改善、分子端预期修复,亦将利好其分母端估值低位回升。从三个维度筛选创新药组合:内外需拆分、龙头和非龙头因子、ROE因子。基于历史复盘结论,得到相应结论:(1)A股市场而言,“依赖外需+非龙头+高ROE”三个因子在构建组合时均充分展示了该策略的有效性。(2)港股市场而言,ROE因子选股策略的有效性并不显著,但“依赖外需+龙头”两个因子依然具备有效性。

中银证券也认为,医药生物板块在2024年下半年有望实现业绩增速改善。创新药方面,2024下半年创新药支持政策预期将逐步落地,创新药全产业链有望迎来回暖。同时,2024年以来中国创新药license-out景气度依然表现优秀,创新药出海前景可期。2023下半年医药生物板块受到“医药反腐”等影响,业绩基数较低。伴随创新药支持政策的逐步落地和医疗设备招采需求释放,2024下半年医药生物板块有望在低基数基础上实现业绩增速改善。

总的来看,不少机构对创新药细分品类较为看好,这是因为创新药是一个研发周期长、投入大、费用高,前期非常依赖风险投资和外部资金输血的领域,当市场降息后,市场风险偏好提升,才会有更多资金愿意重新去投创新药企,整体的投融资环境才会得到改善,因此降息对那些还没有“自我造血”能力的创新药企来说尤为重要。

而且港、A两市的众多创新药企近两年处于持续下跌状态,股价“腰斩”的不在少数,降息之后投融资环境趋暖,一旦这些创新药企的经营情况取得进步,其股价或将迎来大幅回暖。

作者:云知风起