雅迪销量掉头下滑,董经贵夫妇年薪涨了231%

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划重点

01雅迪控股上半年收入144.14亿元,同比减少15.4%,股东应占利润同比减少12.9%至10.34亿元。

02由于市场竞争激烈,雅迪上半年电动车销量同比降低22.26%。

03然而,雅迪上半年毛利率为18%,相比去年同期的16.9%有所提升。

04为应对市场竞争,雅迪开启减员降本节奏,销售成本、销售及分销开支、行政开支和研发开支总额下降16.72%。

05董经贵夫妇上半年年薪合计上涨231.26%,至1225万元。

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文/瑞财经 曾树佳

被称为“电驴之王”的雅迪,上半年收获了下滑的业绩。

上半年,雅迪控股(01585.HK)实现收入144.14亿元,同比减少约15.4%;股东应占利润则同比减少约12.9%至10.34亿元。

原因在于,期间该公司的电动车销量下滑了。

在这半年里,雅迪囤起了电池储备,其存货由去年末的9.55亿元,增加73%至16.53亿元;平均存货周转日数则有所提升。

此外,该公司似乎也开启了减员降本的节奏,销售成本、销售及分销开支、行政开支和研发开支总额,下降了16.72%。

“更高端的电动车”这一宣传语,雅迪喊了不少年。但面对市场竞争,它有时候也降价销售。近年来,雅迪的毛利率并不稳定,而今年上半年,其毛利率则有所提升。

掌舵者董经贵将目光瞄准到了海外,在2023年年报里,雅迪表示,它将进军具有高增长潜力的新市场,尤其是东南亚市场。

01

存货大涨

上半年,雅迪实现收入达到144.14亿元,相比于去年同期,减少约15.4%。

其在年报中写到,收入的下降,主要是由于宏观经济存在不确定性及市场需求短暂转弱,而分销商的去库存周期,也导致电动两轮车的销量下降。

期内,雅迪电动踏板车及自行车的总销量,由2023年上半年的821万台,减少至2024年同期的638.26万台,同比降低22.26%。

它细述了市场的挑战,直言年初南京发生涉及电动自行车的起火事件,引发公众关注电动自行车电池的安全性,导致市场需求短暂转弱。相关政府部门也推出新标准,持续加强电动两轮车监管。

今年5月,国家市场监管总局推出针对电池设计及制造等22个具体方面的新法规,包括针对过度充电、过度放电、外部短路、热失控及锂电池刺穿等。

雅迪认为,该等监管变动,导致电动两轮车若干零部件必须作出改动或升级,以符合新标准及更新后的标准,对产品研发造成短暂干扰。

它预计,新监管规定的发展,将加速行业重新排位。

由于产品组合优化,以及电池及电驱动产品的价格上升,雅迪上半年的毛利率为18%,相比去年同期的16.9%有所提升。

但尽管如此,雅迪的毛利却由上年同期的28.74亿元,减少约9.8%至25.94亿元;股东应占利润同比减少约12.9%至10.34亿元。

在这半年里,雅迪经营活动产生的现金流净额为-6.97亿元,与去年同期的25.73亿元相比,呈现出了较大的降幅,且由正转负。

今年年中,其现金及现金等价物为70.68亿元,同比减少约10.7%。

身处同样的行业环境,上半年诸如爱玛科技、九号公司、绿源等的营收、归母净利润,都实现了正向增长;小牛也获得了销量上的增长。

而自言是电动两轮车行业市场领导者的雅迪,其收入、利润、销量等多项指标,却出现了下滑。过去的2020年至2023年,雅迪的营收增幅便连续收窄,分别为61.76%、39.29%、15.17%、11.93%。

在业绩下降的同时,雅迪的存货数值,则有了大幅度的上涨。

瑞财经查阅获悉,上半年,雅迪的存货由去年末的9.55亿元增加约73%至截至2024年中的16.53亿元,主要是由于电池存货储备增加以满足旺季需求以及铅价上涨。

存货主要包括原材料、在制品及制成品。期末,雅迪原材料为9.5亿元,与去年末相比,增长了162.07%。

囤积电池储备的雅迪,上半年平均存货周转日数,从去年同期的16.5日增加至19.9日。

02

减员降本

业绩下滑的同时,雅迪的员工数量、员工成本也有所减少。

截至2024年6月30日,雅迪拥有12,008名雇员;去年年末,其拥有12,338名雇员。以此计算,半年的时间里,它减员数量为330名。

瑞财经查阅获悉,上半年,雅迪的总员工成本(包括劳务外包成本,惟不包括董事酬金)为10.75亿元,同比去年同期的14.26亿元,下降了约24.6%。

期内,雅迪的雇员福利开支为9.94亿元,同比去年上半年的12.97亿元,下降了23.34%。

总体来看,雅迪的销售成本、销售及分销开支、行政开支和研发开支总额,为133.37亿元,同比2023年同期的160.14亿元,下降了16.72%。

雅迪在财报中表示,鉴于电动两轮车市场发展迅速且竞争激烈,其将透过投放更多资源研发核心零部件新技术,来专注提升其产品的差异化竞争力。

此举也将透过推行基于平台的工程系统,使新车型的设计,能够轻松适应现有生产线来提高成本效益;推动供应链垂直整合,优化分销渠道;以及透过发展售后市场业务来拓展市场商机。

不过,今年上半年,雅迪的研发费用为4.91亿元,同比去年同期的5.55亿元,下降了11.48%。其研发费用占营收的比重为3.41%。

瑞财经查阅雅迪财报数据获悉,从2020年到2023年,雅迪研发费用分别为6.05亿元、8.44亿元、11.06亿元、11.92亿元,占营业收入比重分别为3.13%、3.13%、3.56%、3.43%。

由此可见,雅迪近年来,均保持着3.5%左右的研发费用比例。

对内,雅迪在控制成本,但对外,其应收账款却有了较大幅度的增长。

今年上半年,雅迪的应收账款为7.99亿元,去年上半年该项数值为5.46亿元,同比上升了46.27%。其中,六个月内账龄的应收账款为7.52亿元,同比增加了43.75%。

应收账款的增长,或许表明雅迪的款项回收,遇到了些许挑战。

03

毛利率起伏

1992年,董经贵退伍后来到了江苏无锡,此后,他完成了从一名摩托车司机,到从事摩托车配件的经销、摩托车整车制造的转变。

2001年,董经贵正式组建了雅迪集团,并于三年后全面进军电动车领域。此后,雅迪一直紧跟技术发展的步伐,成为业内的头部企业。

近些年,雅迪集中研发高端两轮车,推出高端产品;还邀请了李敏镐、胡歌等明星担当代言人,并在央视等主流媒体平台投放广告、赞助综艺节目等,祭出了不少营销举措。

2019年4月,电动自行车新强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)正式实施。

标准明确规定了电动自行车最高时速、整车重量、电机功率等在内的多项要求,对产品要求更严格。

在此驱动下,行业也迎来了销量的增长。

瑞财经查阅获悉,2019年至2023年,雅迪全年的销量,分别为609万辆、1080万辆、1386万辆、1401万辆、1652万辆,增速分别为20.9%、77.3%、28.32%、1.06%、17.92%。

在销量增速的波动中,今年上半年雅迪的销量,却同比掉头下滑,降幅为22.26%。

“更高端的电动车”这一口号,董经贵喊了不少年头。但为了刺激销量,雅迪也祭出了降价措施,比如其2023年,曾推出“旧车抵扣”等降价促销活动。

2019年到2021年,雅迪的毛利率分别为17.4%、15.9%、15.2%,连续下滑。

直到2022年,雅迪的毛利率则才提升至18.1%,主要是由于电动踏板车及电动自行车的平均售价,因产品组合改善而上涨。

但去年,雅迪的毛利率再次下滑至16.9%,其自称主要是由于拓展产品组合以满足不同客户群及需求所致。

近年来,两轮电动车市场竞争趋向激烈,2021年完成上市的爱玛,开厂、铺渠道、发新车,样样不落下;而台铃、九号、极核、小牛等品牌,也不断发力。

在这种背景下,董经贵瞄准了海外市场,在2023年的年报里,雅迪直言,其将积极拓展业务,提升在现有市场的影响力,并进军具有高增长潜力的新市场,尤其是东南亚市场。

年报显示,去年,董经贵年薪692.9万元、钱静红年薪532.1万元,董经贵、钱静红是夫妻关系,他们两个人去年的年薪,合计为1225万元,同比2022年上涨231.26%。

截至2023年末,董经贵、钱静红共持有雅迪控股62.46%股权。