华鑫证券有限责任公司孙山山,廖望州近期对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告:业绩增长稳健,全年目标达成可期》,本报告对古井贡酒给出买入评级,当前股价为172.02元。
古井贡酒(000596)
事件
2024年08月30日,古井贡酒发布2024年中期业绩报告。
投资要点
收入增长稳健,盈利能力同比高增
2024年中期公司实现营收138.06亿元(同增22.07%),归母净利润35.73亿元(同增28.54%)。2024Q2营收55.19亿元(同增16.79%),归母净利润15.07亿元(同增24.57%)。2024年中期实现毛利率80.41%(同增1.53pcts),2024Q2毛利率80.50%(同增2.72pcts),系产品结构提升所致。2024年中期实现净利率26.65%(同增1.50pcts),2024Q2净利率28.14%(同增1.75pcts)。2024年中期销售费用率26.16%(同减0.79pct),2024Q2为24.64%(同增0.31pct)。2024年中期管理费用率为4.86%(同减0.30pct),2024Q2为4.97%(同增0.23pct)。2024年中期销售回款142.46亿元(同增9.86%),2024Q2为58.79亿元(同增12.80%)。
年份原浆平稳放量增长,经销商队伍同比扩容
分产品看,公司2024中期年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他营收分别107.87/12.38/14.03亿元,分别同比+23.12%/+11.47%/+26.58%。受益于安徽省内消费升级,公司年份原浆系列积极培育省内次高端消费氛围,效果较佳。分渠道看,2024年中期公司线上/线下营收分别为4.08/133.97亿元,分别同比+18.88%/+22.17%。截至2024年中期,经销商4782家,同比净增加141家。
盈利预测
公司计划2024年实现营收、利润总额分别为244.5/79.5亿元,分别同比+20.72%/+25.55%,省内龙头势能持续释放,省外扩张空间足,公司目标达成可期。预计2024-2026年EPS分别为10.91/13.64/16.78元,当前股价对应PE分别为16/13/10倍,维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、古8及以上增长不及预期、黄鹤楼增长不及预期、省外扩张不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券徐爽研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.55%,其预测2024年度归属净利润为盈利58.79亿,根据现价换算的预测PE为15.47。
该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为319.27。