东吴证券股份有限公司袁理,唐亚辉近期对南网储能进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：受益西部调峰水电站偏丰影响，业绩略超市场预期》，本报告对南网储能给出买入评级，当前股价为9.72元。
南网储能(600995)
投资要点
事件：公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营业收入29.11亿元，同比+1.8%；实现归母净利润6.26亿元，同比-9.6%。单Q2实现营业收入15.86亿元，同比+9.3%；实现归母净利润3.41亿元，同比+9.1%。
2024Q2受西部调峰水电站来水偏丰+佛山宝塘储能站投产，公司收入同比+9.3%。受调峰水电站来水同比修复+佛山宝塘储能电站投产新型储能投产营收增加+抽蓄新政执行三因素综合影响，2024Q2营收同比+9.3%。归母净利润同比+9.1%。
2024H1公司在运抽水蓄能1028万千瓦，在建及已核准1028万千瓦。截至2024H1，公司在运总装机达1273.38万千瓦，其中抽水蓄能1028万千瓦、新型储能42.38万千瓦、调峰水电203万千瓦。抽水蓄能：根据公司2024年半年报，2024H1公司在运抽水蓄能1028万千瓦，在在建及已核准1028万千瓦。新型储能：2024H1公司新型储能电站累计建成装机规模423.8MW/832MWh。调峰水电：截至2023年底，公司在运调峰水电机组装机总规模203万千瓦。
2024年广东地区探索抽蓄参与现货市场的试点，抽蓄电站盈利有望得到改善。2023年11月广东省发改委发布《关于2024年电力市场交易有关事项的通知》，明确首次提出开展抽蓄电站报量报价参与现货市场的试点交易，其抽水电价、上网电价按照分时现货节点电价执行，现抽蓄容量电费保持不变，抽蓄盈利模式有望企稳回升。
盈利预测与投资评级：受24Q2以来调峰水电站来水偏丰+容量电价新政影响抽蓄盈利，我们维持公司2024-2026年归母净利润为12.56亿元、16.28亿元、18.38亿元，对应2024-2026年PE为24倍、18倍、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：公司调峰电站来水不确定的风险、新型储能电站商业模式不确定的风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券李依琳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.61亿，根据现价换算的预测PE为24.92。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。
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