开源证券股份有限公司方光照,田鹏近期对恺英网络进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:2024H1业绩稳健,系列IP游戏上线或继续驱动增长》,本报告对恺英网络给出买入评级,当前股价为8.6元。
恺英网络(002517)
2024H1业绩稳健增长,看好储备新游戏继续驱动增长,维持“买入”评级公司2024H1实现营业收入25.55亿元(同比+29.28%),归母净利润8.09亿元(同比+11.72%),其中Q2营业收入12.48亿元(同比+22.13%,环比-4.58%),归母净利润3.83亿元(同比-11.85%,环比-10.15%)。公司2024H1业绩增长主要系《原始传奇》《热血合击》《天使之战》等老游戏表现稳定,《纳萨力克之王》《石器时代:觉醒》《仙剑奇侠传:新的开始》小游戏等新游戏贡献业绩增量所致。2024Q2公司业绩环比Q1有所下滑主要因产品周期影响,Q2新游戏贡献相对较少。我们维持2024-2026年业绩预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.18/21.67/24.01亿元,EPS分别为0.84/1.01/1.12元,当前股价对应PE分别为10.4/8.7/7.8倍。我们看好后续新游戏上线继续驱动增长,维持“买入”评级。
新游戏及IP储备丰富,看好新一轮产品周期表现,有望持续驱动增长
目前公司储备游戏包括《关于我转生变成史莱姆这档事:新世界》(8月28日公测)、《斗罗大陆:诛邪传说》《盗墓笔记:启程》《数码宝贝:源码》《龙腾传奇》《梁山传奇》《永恒觉醒》《代号:DR》《代号:信长》等。同时,公司积极和IP方展开合作,IP宝库不断扩容,目前获得授权的IP包括“奥特曼”“拳皇”“射雕三部曲”“古龙武侠系列”“大富翁”“红月”等,丰富的IP授权后续有望逐步转化为新的产品储备,持续驱动公司业绩增长。
海外收入快速增长,进一步拓宽公司成长边界
2024H1公司实现海外营业收入1.26亿元(同比+334.95%),《仙剑奇侠传:新的开始》持续3天排名中国台湾iOS游戏免费榜第1,《天使之战》在菲律宾iOS游戏畅销榜最高排名第4。2024H2公司计划在新加坡、马来西亚、越南、港澳台等国家与地区发行《仙剑奇侠传:新的开始》,在泰国与印度尼西亚发行《天使之战》,在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》,在韩国发行《OVERLORD》等。公司海外发行立足港澳台及东南亚地区,逐步向欧美等全球市场拓展,海外拓展有望进一步打开公司游戏业务成长空间。
风险提示:储备游戏上线时间或流水不及预期,老游戏流水下滑等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方财富证券高博文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达85.47%,其预测2024年度归属净利润为盈利18.55亿,根据现价换算的预测PE为10。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为14.83。
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