中国银河证券股份有限公司龙天光,张渌荻近期对北方国际进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升,一带一路潜力大》,本报告对北方国际给出买入评级,当前股价为8.65元。
北方国际(000065)
事件:公司发布2024年半年度报告。
业绩如期稳健提升,经营现金流改善。2024H1实现营收104.15亿元,同增0.12%;其中,国际工程承包收入35.54亿元,占比34.13%,同增10.06%;货物贸易收入54.22亿元,占比52.06%,同降6.23%;金属容器包装收入6.25亿元,占比6%,同增16.87%。境内收入51.20亿元,占比49.16%;境外收入52.95亿元,占比50.84%。报告期实现归母净利润5.39亿元,同增7.38%。实现
盈利能力提升。2024H1公司毛利率为10.09%,同比提高0.8pct,国际工程承包及发电收入毛利率下降,货物贸易毛利率提升;净利率为5.55%,同比提高0.48pct;期间费用率为3.74%,同比提高1.5pct。销售费用率为2.3%,同比下降0.04pct。管理费用率为1.86%,同比提高0.37pct。财务费用率为-0.73%,同比提高1.16pct,主要由于本年美元兑人民币汇率波动较上年同期减小,汇兑收益较上年降低导致。研发费用率为0.31%,同比提高0.02pct。
“一带一路”空间广阔。2024H1,公司新签合同7.27亿美元,去年同期为20.3亿美元。报告期公司推动签约和生效的项目主要有:蒙古国ETT公司采矿合同续签成交生效6.54亿美元,乌兹别克斯坦钢轨供货项目生效1.64亿美元,蒙古洗煤广项目补充协议成交生效3865.7万美元,孟加拉光伏项目成交生效2195.5万美元等。蒙古矿山工程项目精准把握蒙古资源丰富但缺乏全产业配套的痛点,开展“采矿服务-物流运输-通关仓储-焦煤贸易”一体化综合运作。重型装备出口贸易业务出口的产品包括商用车及零配件、石油装备、工程机械等,市场主要分布于非洲、拉了美洲、中东、东南亚、中亚等。公司积极响应国家“一带一路”倡议,进一步加大海外市场开发力度。
投资建议:由于上半年新签合同较去年同期下降较多,我们下调对公司的盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为9.19、9.59、10.54亿元,分别同增0.14%/4.34%/9.89%,对应P/E分别为9.31/8.92/8.12x,维持“推荐”评级。
风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券谢璐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.57%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.53亿,根据现价换算的预测PE为7.52。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级6家;过去90天内机构目标均价为16.15。
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