海通证券:7月重卡销量同环比下滑,新能源重卡表现亮眼

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智通财经APP获悉,海通证券发布研报认为,天然气重卡作为使用成本较低的设备,有望推动重卡行业更新。预计2024/2025年国产重卡销量分别为105/121万台,同比分别增长15%/15%。重卡行业的成长空间仍然存在,具体体现在国内的景气度修复,以及出口的持续成长。此外随着天然气重卡的发展,行业门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升。

中国汽车工业协会(中汽协)发布了2024年7月重卡及其中各细分车型销量。点评如下:

国产重卡:7月国产重卡销量5.8万台,同比下滑5%,环比下滑18%。1-7月国产重卡累计销量56.3万台,同比增长2%。

半挂牵引车:7月半挂牵引车销量为3.3万台,同比增长2%,环比下滑11%。1-7月累计销量29.9万台,累计同比增长4%。

重型载货车:7月重型载货车销量为1.3万台,同比下滑26%,环比下滑31%。1-7月累计销量14.1万台,累计同比下滑8%。

重型非完整车辆:7月重型非完整车辆销量为1.2万台,同比增长8%,环比下滑20%。1-7月累计销量12.2万台,累计同比增长12%。

出口:7月牵引车出口1.0万台,同比下滑16%,环比下滑12%;1-7月累计出口8.4万台,累计同比增长7%。7月重型非完整车辆出口0.6万台,同比下滑4%,环比下滑10%;1-7月累计出口4.1万台,累计同比增长13%。

天然气重卡:7月国产天然气重卡销量1.3万台,同比增长50%,环比下滑17%。1-7月国产天然气重卡累计销量11.6万台,同比增长96%。7月重卡的天然气渗透率为23%,半挂牵引车的天然气渗透率为38%。

从重卡销量结构上看,2024年1-7月半挂牵引车/载货车/非完整车辆销量占重卡整体的比例分别为41%/32%/27%,此前2023年为55%/26%/19%。偏工程的非完整车辆2024年1-7月销量占比走强,较2023年全年提升约8pct。

海通证券认为,在大规模设备更新政策的推动下,天然气重卡作为使用成本较低的设备,有望推动重卡行业更新。预计2024/2025年国产重卡销量分别为105/121万台,同比分别增长15%/15%。

投资建议:海通证券认为重卡行业的成长空间仍然存在,具体体现在国内的景气度修复,以及出口的持续成长。此外随着天然气重卡的发展,海通证券认为行业门槛提升有望带动头部企业盈利能力提升。

风险提示:经济增长不及预期;原材料价格大幅上涨。