“A股最受欢迎的狗皮膏药公司”,收入连续13年增长

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划重点

01羚锐制药发布2024年半年度报告,上半年实现营业收入19.06亿元,同比增加12.07%,归母净利润4.13亿元,同比增加30.30%。

02公司治疗骨科的主要产品包括通络祛痛膏、活血消痛酊等,治疗心脑血管疾病、糖尿病等慢性病的主要产品包括培元通脑胶囊等。

03然而,羚锐制药的研发费用率仅为2.5%,低于行业平均水平,被业内诟病“重营销、轻研发”。

04为应对竞争压力,羚锐制药正在积极布局化药贴剂,启动吲哚美辛贴片等产品上市,不断丰富公司产品种类。

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近日,羚锐制药发布2024年半年度报告。上半年公司实现营业收入19.06亿元,同比增加12.07%;实现归母净利润4.13亿元,同比增加30.30%;经营活动产生的现金流量净额为2.91亿元,同比减少26.09%。

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收入连续13年增长

资料显示,羚锐制药的主营业务为中成药制剂、化药制剂的研发、生产和销售,产品涉及骨病、心脑血管、儿科、抗真菌、癌性疼痛等治疗领域。公司治疗骨科的主要产品包括通络祛痛膏、活血消痛酊、壮骨麝香止痛膏、伤湿止痛膏、关节止痛膏、吲哚美辛贴片、丹鹿通督片等;治疗心脑血管疾病、糖尿病等慢性病的主要产品包括培元通脑胶囊、参芪降糖胶囊、丹玉通脉颗粒等;治疗儿科疾病的主要产品包括舒腹贴膏、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿咳喘灵颗粒、蒙脱石散、医用退热贴等;治疗呼吸系统疾病的主要产品包括青石颗粒、咳宁胶囊、小柴胡片等;麻醉类产品为锐枢安芬太尼透皮贴剂。

羚锐制药在资本市场的名声主要源于“膏药”业务。据《中国疼痛医学发展报告》显示,中国慢性疼痛患者超过3亿人,每年新发约1000-2000万人,患病率随着年龄的增长而增长。针对慢性疼痛患者自我用药习惯的调查结果显示,超过60%的慢性疼痛患者通过自我诊疗的方式进行疼痛管理,早期慢性疼痛首选外用药治疗,贴剂因具备显著优势而被广泛使用。

羚锐制药半年报显示,公司拥有一系列治疗慢性疼痛、跌打损伤的外用产品,其核心产品通络祛痛膏为公司独家产品,入选《国家基药目录》《国家医保目录》,2023年销售额超10亿元;两只老虎系列“壮骨麝香止痛膏”等产品在同品名产品中销量处于领先地位,2023年销量超10亿贴。同时,通络祛痛膏、壮骨麝香止痛膏、活血消痛酊、舒腹贴膏四款产品入选“药店经营必备 600 品牌榜单”;报告期内公司入选 “2023 年度中国中药企业 TOP100 排行榜”;羚锐制药两只老虎荣登 2024“中国医药·品牌榜”零售终端榜。

凭借着膏药生意,羚锐制药已经保持了多年的业绩高速增长。历年财报显示,2011年至2023年公司收入连续13年增长;2018年至2023年,归母净利润连续6年增长。2023年羚锐制药总营收33.11亿元,其中贴剂收入达到20.5亿元,占总营收的61.83%,是公司的第一大品类。值得一提的是,膏药单价普遍不高,通常几块钱一片,但毛利率却并不低,2023年财报显示,羚锐制药贴剂产品的毛利率高达75.68%,这超过了许多药企。

此外,据悉由于股东人数常年超过3万,在膏药界排名第一,羚锐制药也一度被称为“A股最受欢迎的狗皮膏药公司”。

研发费用率仅2.5%

羚锐制药半年报显示,2024年上半年销售费用为8.54亿元,同比增长约8%,销售费用率44.9%。其中,市场费用、广告宣传费、差旅费分别为5.25亿元、1.24亿元和2900万元,均与上年同期相比有所增长。相比之下,羚锐制药的研发费用为4718.99万元,同比增长9.02%,但研发费用率仅为2.5%。

同时,纵观2021年至2023年,羚锐制药的销售费用分别为13.01亿元、14.44亿元和15.04亿元,占总营收的比例超过45%;研发费用分别为8620.62万元、1.25亿元和1.10亿元,占总营收中的比重不足5%。

这也是羚锐制药一直以来被业内诟病的“重营销、轻研发”,而导致这一现象的原因一部分在于,中药贴膏的技术门槛较低,产品的同质化多,对营销推广较为依赖。据悉,目前国内中药贴膏剂的主要生产商包括北京同仁堂、哈药集团制药六厂、武汉健民药业、羚锐制药等,生产麝香壮骨膏、关节止痛膏、伤湿止痛膏、狗皮膏、伤湿祛痛膏等五大品种的厂家已超过200家,竞争激烈。羚锐制药未来能否持续保持目前的市场地位也尚未可知。不过,据其半年报显示,公司正在积极布局化药贴剂,启动吲哚美辛贴片等产品上市,不断丰富公司产品种类,开拓新增量。

此外值得一提的是,羚锐制药的通络祛痛膏和培元通脑胶囊的发明专利权都将于2026年到期,届时这些产品将面临来自仿制药和新竞争者的压力。对于此,羚锐制药在互动平台上回复称:公司针对核心品种做了全面的专利布局,后续公司将继续推进现有产品的二次开发,持续做好专利权申请工作,不断巩固公司的研发创新优势,夯实公司持续发展的基础。

文 | 医谷