来源 | 时代投研
作者 | 陈佳鑫
编辑 | 郑少娜
“创二代”接班后治理水平如何获得外界认可，似乎成为一个普遍难题。
近日闹得沸沸扬扬的“宗馥莉辞职”事件终于落下一段帷幕，7月22日晚，娃哈哈宣布宗馥莉决定继续履行相关管理职责。
同样在上半年接手企业的“创二代”蒋安琪也面临不少难题。4月30日，天齐锂业发布公告称，公司董事长蒋卫平申请辞去董事长职务，其女蒋安琪正式接任董事长职务。
而蒋安琪上任不久，就面临天齐锂业上半年业绩大幅预亏，海外投资生变等难题，不断考验着这位接班人对公司的治理（G）能力。
7月10日，天齐锂业业绩预告显示，2024年上半年该公司预计归母净利润亏损55.3亿～48.8亿元，同比减少185.7%～175.64%。
从ESG角度看，MSCI网站显示，天齐锂业的公司治理水平表现一般，MSCI对该公司整体的ESG评级为BBB级，处于行业中游水平。
具体来看，MSCI认为天齐锂业在“碳排放”方面表现优秀，在“公司治理”方面表现一般，而在“健康与安全”、“清洁技术的机遇”方面表现较差。
7月19日，时代投研就ESG信息披露、ESG评级、管理层变更等问题向天齐锂业发函并致电询问，截至发稿前，对方仍未作回应。
截至7月30日，天齐锂业报收28.09元/股（前复权），下跌0.28%，总市值为461亿元。
MSCI ESG评级为BBB级，落后赣锋锂业
近五年来，MSCI已连续两次上调天齐锂业的ESG评级。如图表1所示，2021年12月，MSCI将天齐锂业的ESG评级从B级提升至BB级，2023年8月从BB级提升至BBB级。
尽管天齐锂业的ESG评级两次提升，但评级也仅处于行业中游水平。
MSCI网站显示，天齐锂业ESG方面BBB的评级在特种化学品行业的190家企业中处于前60%～71%的位置，属于平均水平，如图表2所示。
作为对比，MSCI给予“锂业双雄”之一的赣锋锂业ESG评级为A级，较天齐锂业高一级，处于前30%～59%的位置。
具体来看，如图表3所示，MSCI认为天齐锂业在“碳排放”方面表现优秀，在“公司治理”、“企业行为”等方面表现一般，而在“健康与安全”、“清洁技术的机遇”方面表现较差。
与天齐锂业不同，MSCI认为赣锋锂业在公司治理、水资源压力、清洁技术的机遇方面表现优秀。
0元股权激励惹争议，员工健康安全表现待提升
MSCI网站显示，天齐锂业的环境（E）、社会（S）、公司治理（G）维度评分分别为5.2分、3.2分、6.6分（单项满分均为10分），其中社会维度得分最低，公司治理维度最高。
2.1环境（E）：仍存在较多重点排污单位
“碳排放”作为环境（E）维度的重点参考指标之一，MSCI主要评估企业运营的碳强度及其管理气候相关风险和机遇的努力。
2023年社会责任报告显示，天齐锂业在碳排放方面采取了一些措施，如绿色办公、使用绿色电力等。
天齐锂业也设定了碳排放目标，其计划在2030年实现排放水平较基准年减半，并在2025年前实现净零排放。MSCI认为天齐锂业在碳排放方面表现优秀。
然而不可忽视的是，天齐锂业目前仍存在较多重点排污工厂。年报显示，天齐锂业子公司天齐锂业（江苏）有限公司属于环保部门确定的土壤重点排污单位；子公司天齐锂业（射洪）有限公司属于环保部门确定的废气和土壤重点排污单位；子公司遂宁天齐锂业有限公司属于环保部门确定的废气重点排污单位。
同时，天齐锂业在海内外也存在大量锂矿，而矿山开采存在破坏当地的生态系统的风险，可能导致植被减少、土壤侵蚀。此外，锂矿开采需要大量的水资源，可能导致当地水资源短缺。
例如，2023年年报显示，天齐锂业旗下的泰利森锂业私人有限公司因金属矿开采量达到澳大利亚《环境保护法》的相关规定，被认定为有“可能导致空气、土地或水排放污染的规定场所”。
此外，在环境（E）维度的其他重点参考指标中，MSCI认为，天齐锂业在“有毒排放物”、“水资源压力”方面表现一般。
其中，“有毒排放物”方面，MSCI主要对企业运营中产生的潜在环境污染和有毒或致癌排放物以及环境管理体系的强度进行评估；“水资源压力”方面，MSCI主要根据其运营的用水强度、运营区域的水资源压力水平以及管理与水相关的风险和机遇的努力，对公司进行评估。
2.2社会（S）：员工健康与安全评级低
据我国《高危行业企业安全生产费用财务管理暂行办法》，采矿行业被明确列为需要全面实行安全费用制度的行业之一。被纳入这一高危行业，意味着企业需确保有足够的资金用于安全生产，提高安全生产管理水平，保障员工和公众的安全。
健康与安全方面，MSCI主要对企业所处行业和地区的工作场所安全管理以及工作场所安全标准进行评估。
年报显示，天齐锂业目前经营多个锂矿项目，其中运营的格林布什锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目；而拥有开采权的措拉锂辉石矿山是亚洲最大的硬岩锂甲基卡矿田的一部分。
或与采矿工作的危险性有关，MSCI认为，“锂业双雄”天齐锂业、赣锋锂业在“健康与安全”方面皆表现较差。
2.3治理（G）：舆情频发收监管关注函
公司治理方面，MSCI主要评估公司的所有权、董事会和薪酬实践对投资者的影响，而MSCI认为，天齐锂业在公司治理方面表现一般。这或与近年来天齐锂业舆情事件频发有关。
2022年9月，天齐锂业“员工0元股权激励”事件曾引起一片哗然，甚至被深交所质疑是否损害中小股东利益。
2022年9月，天齐锂业拟使用自有资金1.36亿元～2亿元，进行股份回购，回购的股份将以0元的价格，用于实施员工持股。股权激励对象包括天齐锂业董事、监事及高级管理人员共计9人、其他人员不超过231人。
值得注意的是，该员工0元股权激励的考核指标并不是业绩增速，而是碳酸锂产能，即截至2024年底公司锂化工产品产能合计达到碳酸锂（当量）9万吨。2023年年报显示，天齐锂业目前现有锂化工产品铭牌产能8.88万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能超过14万吨/年。
相较业绩增长，产能增长的可控性明显更高。
随后深交所迅速下发关注函，要求天齐锂业说明此次员工持股计划是否有利于提升公司竞争力，是否损害上市公司及中小股东利益。
再者，今年4月23日，天齐锂业因2024年一季报大幅预亏，股价当日跌停，亦收到深交所下发的《关注函》。
随后，天齐锂业创始人蒋卫平辞任董事长职位，并让其女儿接班的行为也引发广泛讨论。
4月30日，天齐锂业发布公告称收到董事长蒋卫平的书面辞任报告。为了将公司治理的领导权交给新一代，以带领公司进入新的发展阶段，蒋卫平申请辞去公司董事长职务，其女蒋安琪正式接任董事长职务。
公告显示，蒋安琪出生于1987年，西南财经大学工商管理硕士，自2017年2月起担任天齐锂业董事，于2022年4月起担任天齐锂业副董事长，其主要负责协助制定战略及投资规划，以及协助董事长作出主要战略决策。
蒋安琪接任正值天齐锂业业绩下滑，海外投资生变（天齐锂业投资的智利矿业化工（SQM.N）旗下盐湖资源将被强制国有化）之际，颇为考验其治理能力。
建议：完善ESG披露，增加员工及环境保护措施
3.1加强ESG披露
天齐锂业自2016年开始披露社会责任报告，至今已连续8年披露社会责任报告，但报告内容仍相对简单，以2023年社会责任报告为例，该报告仅有23页。作为对比，赣锋锂业2023年社会责任报告共有78页内容，ESG内容饱和度远超天齐锂业。
一份完整的ESG报告（社会责任报告）应当遵循“量化原则”、“一致性原则”及“平衡性原则”，即关键指标量化、不同年份指标统一可追溯对比、全面披露正负面信息。
而天齐锂业社会责任报告量化指标较少，多为陈述性语句；未将指标纵向对比，难以追溯其变化；对不足之处基本未提及，难以客观全面的判断其ESG成绩。
综上，建议天齐锂业将社会责任报告升级为更全面的ESG报告，并按“量化原则”、 “一致性原则”及“ 平衡性原则”完善内容缩小与同行企业的差距。
3.2严格执行安全生产制度
MSCI认为天齐锂业在健康与安全方面表现较差，在有毒排放、用水压力、化学品污染等环境方面表现一般。
社会责任报告显示，2023年天齐锂业在安全生产方面实行了一些措施，如成立安全生产委员会，制定并发布了《安全生产红线禁令》《奖励和问责管理程序》等内部制度，但对于这些措施的执行情况及效果该公司并未披露。
采矿工作的安全事关重大，建议天齐锂业严格执行安全生产制度并定期披露安全生产情况。
3.3重视环境修复
或与矿山开采导致的环境破坏有关，MSCI认为天齐锂业在有毒排放物、水资源压力方面表现一般。
社会责任报告中，天齐锂业提到，2023年旗下泰利森资源基地在生物多样性补偿区继续开展管理活动，通过测绘杂草地图以保障补偿区内生态系统安全。
而天齐锂业并未提到国内锂矿的环境修复的具体案例，仅提到在国内矿山项目设计阶段，会充分评估并管理矿山项目建设及运营对当地重点物种多样的影响。该公司的国内锂矿是否同样进行环境修复工作尚无法得知。
建议天齐锂业建立具体的锂矿开采后环境修复制度，并披露具体修复案例及成效。
【参考资料】
1. 《天齐锂业2023年社会责任报告》.公司公告
2. 《赣锋锂业2023年社会责任报告》.公司公告
3. 《天齐锂业2023年年度报告》.公司公告
4. 《天齐锂业:2022-09-09关注函》.深交所
（全文3600字）