作者：苏越
“流量的尽头是放贷”， BATJTMD等大厂、OTA平台、手机厂商……一个接一个地下场放贷，从单纯的导流到通过关联持牌机构或发行ABS做自营生意，撑起了一个万亿级的信贷市场。
作为自营信贷业务中的关键一环，小贷牌照的重要性日益凸显，即使是“后知后觉”的快手，也在今年4月完成对欢聚小贷的收购。
而为了做大规模，近两年来，腾讯、字节跳动、度小满、美团等多家平台旗下的小贷公司均陆续增资，其中字节跳动旗下的中融小贷注册资本高达190亿元，财付通小贷也超过100亿。据零壹智库统计，另有8家小贷公司的注册资本达到50亿，关联平台包括京东、美团、度小满、滴滴、苏宁、携程、OPPO、VIVO等。
当前，放贷业务炙手可热，就连一向克制的飞猪和咸鱼，也在今年5月和7月陆续上线借钱服务，且借贷利率低至3%以内，远低于同类平台。但凡有些流量的平台，都打起了“放贷”的主意，且相互之间的竞争越来越激烈。
但是，在信贷供给日益丰富的同时，一些平台提供金融服务的主体较多，关系复杂。在对金融消费者权益保护的调研中，第三方平台的投诉中反映出这方面的问题。
据零壹智库统计，今年上半年来自黑猫投诉、北京市互联网金融机构投诉平台、消费保等平台的金融投诉超过30万条，其中被投诉的很多平台本身不具备放贷资质，普遍通过关联、合作的互联网小贷公司发放贷款。
本文挑选用户量较大、结构较为典型的7家，包括助贷平台、互联网公司、科技公司旗下信贷品牌，主要探讨其放贷的业务结构。
放心借-字节跳动
字节跳动通过消费贷产品“放心借”和消费分期产品“抖音月付”开展信贷业务，这两个产品的贷款余额均已达千亿元以上规模，成为字节跳动金融业务的重要支柱。
2023年12月底，字节旗下中融小贷的注册资本金从90亿元增至190亿元，成为国内注册资本最高的小额贷款公司。在信贷业务中，中融小贷涉及的主要关联公司角色及股权结构如下图所示。
目前，放心借的放款模式为自营、助贷或联合贷。据零壹智库不完全统计，资金方除中融小贷外，还有20家金融机构，包括杭银消金、星展银行、浙商银行、云南信托等。据报道，抖音放心借在贷规模超过3000亿元。
02
有钱花为度小满金融旗下信贷服务品牌，最早于2015年10月上线，彼时为百度与信而富合作推出的小额现金贷“百度有钱花”。百度金融体系内，自有资金放贷是通过度小满小贷公司来的，涉及的主要关联公司角色及股权结构如下图所示。
度小满金融的信贷服务科技运营商为度小满科技，为资金方提供金融大脑、智能风控模型等科技支持。虽然旗下有重庆度小满小贷，但由于信贷需求较大，受制于牌照杠杆等因素，其业务仍然以助贷为主。
目前，度小满已经和数百家银行及持牌机构展开合作。据有关报道，度小满作为资金中介，导致消费者与借款平台合作期间，完成了多次“转包”，借款过程、还款服务方面很大程度上转嫁给资方或第三方。
度小满官网显示，早在2022年公司信贷业务累计放款额已突破2万亿元大关。据报道，其在贷规模超过2000亿元。
美团金融体系内，自有资金放贷来自重庆美团三快小贷，涉及的主要关联公司角色及股权结构如下图所示。
美团借钱嵌入在美团APP中，无独立APP，但有微信小程序。美团APP的运营方为北京三快科技有限公司，它与美团借钱服务平台、钱袋宝等均无明显的股权关联。
美团借钱的自有支付渠道为钱袋宝，2016年美团通过收购获取这一支付牌照；服务平台（运营方）有3家，具体负责细节未明确。
为满足《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的规定，美团于2022年12月将美团三快小贷增资至75亿元。据报道，2021年至2022年，重庆美团三快小额贷款有限公司的营业总收入分别为47.41亿元、63.83亿元；分别录得净利润294万元、4299万元。2022年，该小贷公司营收同比增长35%，净利润同比增长了1362%。
2024年5月，西岸小贷原来的唯一股东滴滴（香港）科技有限公司退出全部股份，新增股东为：北京方向无限科技有限公司和迪润(天津)科技有限公司。西岸小贷被划至迪润科技主体下，但其实际控制权并未发生变化。
在我们此前相关测评中，滴滴金融在助贷业务模式中，将服务推介给第三方服务商小赢科技，在滴滴金融要求打包同意的来自多家资金合作方的借款协议中，均明确服务平台为小赢卡贷APP；小赢科技作为服务平台撮合真正的资方与借款人相匹配，并收取了担保费。
小赢卡贷-小赢科技
小赢卡贷是小赢科技旗下的信贷产品。小赢科技体系内，自有资金放贷主要关联小赢小贷，涉及的主要关联公司角色及股权结构如下图所示。
2023年底，小赢科技促成和发放的贷款规模、贷款促进服务费收入均实现高增：总营收约48.15亿元，同比增长35.1%；净利润约11.87亿元，同比增长46.2%；全年撮合和提供贷款总额为1055.57亿元。据报道，小赢卡贷在贷余额超过480亿元。
分期乐是乐信旗下提供分期购物、小额借款等服务的信用消费商城。乐信集团体系内，自有资金放贷主要关联吉安市分期乐网络小贷，涉及的主要关联公司角色及股权结构如下图所示。
小结
从业务模式上看，以上信贷平台都有自有资金放贷和助贷业务。受制于“网络小贷公司在联合贷中作为合作方单笔贷款中出资比例不得低于30%”的杠杆要求、地域等限制因素，包括有钱花、分期乐、小赢卡贷、滴滴金融等在内的多家平台业务模式，当下以助贷为主，自有资金占比较小，多数平台也不单独披露小贷规模。