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核心看点

1、投资日历：展望本周市场，国家统计局将公布4月PMI数据；外盘方面，美联储将公布利率决议，亚马逊、苹果、高通等科技龙头将公布财报；产业重要事件方面，重庆将举行首届低空飞行消费周活动；根据发行安排，新股瑞迪智驱迎申购。

2、机会前瞻：短期利好事件方面，“五一”长假前多地出台重磅楼市政策，成都全面取消限购；全面走向“人工智能＋”，国内首个汽车大模型标准发布；全球首个通用人形机器人母平台“天工”在京发布。中长期来看，石油石化、家用电器、贵金属等行业也有催化。

3、机构动向：上周机构调研个股中，爱美客最受关注。券商上调华夏航空、江波龙等多只股盈利预测。展望后市，海通证券认为，二季度市场或处蓄势中，短期白马稳定更稳健，中期关注优势制造和硬科技等。

4、风险预警：本周解禁比例最大的是佳禾食品，解禁比例为85.61%；机构下调多只股票净利润预测，按调整幅度排序为绿盟科技、新五丰等。平安银行、中国中免等多股评级近期遭券商下调。

5、经济数据：国际方面，美国一季度GDP低于预期，通胀大幅反弹；国内方面，4月LPR维持不变，符合市场预期。

6、市场复盘：上周主要宽基指数均实现上涨，市场风格偏向小盘股，创业板指涨幅领先；计算机、电子等科技成长题材强势；最牛股为军工信息化概念奥维通信；北向资金抢筹招商银行、贵州茅台等股。

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投资日历

(1)经济数据及事件前瞻

展望本周市场，国家统计局将公布4月PMI数据。3月制造业PMI为50.8%，比2月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。华龙证券认为，当前推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新等政策措施还需进一步细化落实，为制造业高质量发展提供有力支撑。

外盘方面，美联储将于北京时间周四凌晨公布利率决议，目前市场预期保持不变，核心看点将是官员们是否会调整决议措辞；美国4月非农数据将公布；除了欧美市场外，本周日本央行和财政部的动作也颇受关注。另外，亚马逊、苹果、高通、AMD和超微电脑等一众科技龙头将披露财报。

产业重要事件方面，一批新规将于5月施行，包括《非银行支付机构监督条例》、《节约用水条例》、《碳排放权交易管理暂行条例》等；4月30日至5月5日，重庆将举行首届低空飞行消费周活动，活动期间将集中展示低空应用场景，推出重庆低空飞行消费地图，发放总金额1000万元低空飞行消费券。

(2)新股日历

根据发行安排，本周有一只新股瑞迪智驱申购，资料显示，公司主要从事自动化设备传动与制动系统关键零部件研发、生产与销售。核心主营产品电磁制动器已取得一定市场地位，配套供应汇川技术、埃斯顿、日立电梯等下游知名厂商。

短期利好事件方面，“五一”长假前多地出台重磅楼市政策，成都全面取消限购；全面走向“人工智能＋”，国内首个汽车大模型标准发布；全球首个通用人形机器人母平台“天工”在京发布。中长期来看，石油石化、家用电器、贵金属等行业也有催化。

1、“五一”长假前多地出台重磅楼市政策，成都全面取消限购

“五一”小长假前，多个核心二线城市陆续出台重磅楼市放松政策，包括成都、南京、长沙等。从4月29日起，成都全市范围内住房交易不再审核购房资格。南京祭出楼市重磅大招，购房可直接落户；而作为楼市调控“模范生”的长沙也全面取消了限购。

东吴证券认为，地产企业端和居民端的政策均在稳步推进当中，期待更多核心城市的地产政策逐步打开，提振市场需求和信心。推荐当前估值较低、可能受到市值管理考核要求的央企，未来预计将通过增持、回购、提高分红比例等手段传递信心，稳定预期。推荐：保利发展、招商蛇口、越秀地产。

2、全面走向“人工智能＋”，国内首个汽车大模型标准发布

中国信息通信研究院28日发布了国内首个汽车大模型标准。标准主要涵盖三个能力域，其中场景丰富度侧重评估汽车大模型对智能座舱和自动驾驶等细分场景的支持情况，能力支持度重点关注汽车大模型在感知、理解、推理、生成等人工智能技术能力上的表现，应用成熟度主要评估汽车大模型在系统生态、部署定制、场景适配等方面的应用情况。

兴业证券认为，从产业进展看，FSDV12后特斯拉的智能驾驶进展加速，基于端到端架构的模型是较为明确的产业趋势。从投资节奏看，特斯拉是智能驾驶的锚，FSD后续进展或再超预期，年内或有较多事件性催化，智能驾驶板块具有板块性机会。整车关注长安汽车、赛力斯，零部件关注伯特利、德赛西威、经纬恒润等。

3、全球首个通用人形机器人母平台“天工”在京发布

4月27日，由北京人形机器人创新中心举办的“天工”发布会在北京亦庄成功召开，现场正式发布了由创新中心自主研发的通用人形机器人母平台“天工”。“天工”采用独立自主研发的全新人形机器人运动技能学习方法—“基于状态记忆的预测型强化模仿学习”，实现了全球首例纯电驱全尺寸人形机器人的拟人奔跑。

中信证券认为，人形机器人板块发展趋势明确，板块有望进入下一轮密集催化期。根据三花智控及鸣志电器投资者交流电话会，头部厂商有望在2024年实现爬坡量产，特斯拉也有望再次走访国内产业链并确定生产节点，继续看好板块后续机会，建议关注以下四条主线：1）人形机器人产业链高确定性公司；2）人形机器人整机生产与场景落地及的主机厂商；3）具备较高确定性和较好竞争格局的零部件厂商；4）人形机器人生产设备及材料厂商。

(2)中长期行业看点

1、石油石化

2024年以来，俄乌、巴以冲突持续发酵，红海危机依然持续。地缘政治局势波谲云诡，推动原油等大宗商品价格上行。中国“三桶油”均实现一季度 “开门红”，实现高质量发展，为完成全年目标打下了坚实基础。

东吴证券解读：

1)供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司资本开支增速放缓。OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。

2)需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。

3)综合来看，原油供应偏紧而需求维持增长，供需缺口仍存，油价中枢将持续高位。

(来源：东吴证券,《中东局势紧张，国际油价剧烈波动》, 2024-04-22)

相关ETF：石油ETF(561360)、能源ETF(159930)

当前，家电补贴更多以国家政策引导+地方消费补贴+企业联合让利促销的形式进行。国家更加注重引导家电二手交易、报废淘汰、回收拆解全产业链链条的打通，从长期来看有利于帮助消费者更好地养成家电更新换代的意识，推动家电更新需求的长期增长。

光大证券解读：

1)家电景气确定性强：24Q2行业排产同比超预期，海外需求企稳+企业渠道库存水位较低，白电全年业绩释放确定性强。

2)外销延续景气：受红海形势影响，家电订单提前锁定出货，拉美、中东等市场需求增长明显，海外补库需求下出口市场目前态势可观。

3)展望24年，家电龙头高股息+低估值+业绩确定性多重共振，看好板块估值持续上修。

(来源：光大证券,《估值持续修复，外销延续景气》, 2024-04-20)

相关ETF：家电ETF（159996）、家电ETF(561120)

今年以来，铜等部分有色品种及贵金属品种出现较大幅度上涨。地缘政治危机升级带来的避险买盘、美元信用因美国债务膨胀而持续削弱，各国央行和私人部门购买黄金来对冲美元信用风险是此轮贵金属上涨的主因。

银河证券解读：

1)目前美债利率尚未明显下行，贵金属大涨之后估值已经偏高。后续若地缘政治风险降温，美联储降息预期推迟，投机资金获利了结，贵金属市场可能仍然将处于震荡调整之中。

2)但中长期角度看，美国债务问题积重难返，地缘政治事件频发，逆全球化与去美元化格局或进一步深化，或推动全球央行继续增持黄金，为金价提供支撑。

(来源：银河证券,《美国可能陷入滞胀，对贵金属行情有何影响？》, 2024-04-26)

相关ETF：黄金股ETF（159562）、有色50ETF(159652)

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机构动向

(2)一周机构调研Top5

上周机构调研活动中，接待机构数量居前的公司为爱美客、天孚通信、九号公司、劲仔食品、迈为股份。

爱美客在调研活动中表示，从今年Q1看，我们感受到下游机构客流增加，接受医美的人群增加，但客单体量有所下降，消费者在大单消费上可能会有些犹豫。国内医疗美容市场相较于海外相对后发，但是我国医美市场发展很快，对医美的细分需求高于全球甚至东亚地区，因此催生很多新产品的发展机会。

(3)机构盈利预测上调TOP5

上周机构上调多只股票净利润预测，按上调幅度排序前五为华夏航空、江波龙、华统股份、乾照光电、中国人寿。

华夏航空发布年报，公司23年实现营业收入51.5亿元，同比增长94.9%；实现归母净亏损9.6亿元，较上年同期(亏损19.7亿元)大幅减少。光大证券点评称，航空需求恢复逐渐恢复，公司生产经营回升向好，支线航空补贴办法修订，补贴力度或有提升。随着支线航空市场继续恢复/增长、其他不利因素逐步消除以及补贴政策落地，公司盈利有望重回增长轨道。基于以上利好不断兑现，上调公司24-25年归母净利润预测分别为3.4亿元、8.6亿元(原为0.68亿元、7.2亿元)，新增26年归母净利润预测12.9亿元；维持公司“增持”评级。

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风险预警

本周解禁比例最大的是佳禾食品，解禁比例为85.61%，上市流通日期为4月30日，解禁类型为首发原股东限售股份。按照最新收盘价，这部分解禁股市值达46.23亿元。

(2)机构盈利预测下调TOP5

上周机构下调多只股票净利润预测，按调整幅度排序为绿盟科技、新五丰、致远互联、华锦股份、亚光科技。

绿盟科技发布财报，2023年实现营业收入16.81亿元，同比下降36.06%，实现归母净利润-9.77亿元，2022年同期盈利0.29亿元。华泰证券点评称，安全产品收入下滑较多导致整体收入下降，政府市场收入下降最多，公司已经开始优化人员结构，预计2024年降本增效成果能有所体现，期间费用率有望下降。考虑到2024年公司业务逐步恢复，维持增持评级。

(3)机构下调评级

近一个月以来，平安银行、中国中免等股评级遭下调。平安银行发布2024年一季度报告，一季度实现营业收入388亿，同比下降14%，归母净利润149亿，同比增长2.3%。光大证券点评称，利息收入增长乏力拖累营收，盈利增速保持平稳。当前扩表速度放缓，息差明显承压下行，阶段性的转型“阵痛”是必然经历的过程，有助于夯实未来业务稳健发展的基础。考虑到零售业务调整“阵痛期”是一个相对持续的过程，调整节奏及时长具有一定不确定性，将评级从“买入”下调至“增持”。

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经济数据

1、美国一季度GDP低于预期，通胀大幅反弹

4月25日，美国商务部数据显示，第一季度GDP环比年化为1.6%(初值)，较去年四季度的3.4%明显收窄，预期值2.5%。

通胀方面，美国第一季度实际个人消费支出季调后环比折年率初值为2.5%，预期值为3.0%，前值为3.3%；剔除食品和能源价格的核心PCE增长3.7%，预期值为3.4%，前值为2.0%，显示美国核心通胀风险再度抬升。

根据CME美联储观察工具显示，市场预计美联储5月维持利率不变的概率几乎为100%，6月继续按兵不动概率为85%。利率互换市场认为，美联储今年要到12月才会启动降息。

(2)国内经济数据及解读

1、4月LPR维持不变

4月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，4月22日，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种报价均与前值持平。

本月LPR保持不变符合市场预期。MLF（中期借贷便利）利率作为LPR报价的锚定利率，其变动会对LPR产生直接有效的影响。因此，央行在4月15日开展MLF操作时，操作利率不变就已在很大程度上预示本月LPR也将维持不变。另外，今年以来贷款利率继续大幅下行，银行净息差承压，LPR报价短期无再度下调的空间。

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市场复盘

(2)行业板块涨跌回顾

上周市场风格明显切换，前期强势的周期资源股领跌，计算机、电子等科技成长题材强势，券商板块受益于国联证券并购民生证券，以及国务院提出的打造金融业国家队利好刺激，涨幅排名第二。

(3)牛熊股回顾

上周量子科技题材突然爆火，浩丰科技、信安世纪等股领涨，消息面上，中国科学院量子信息与量子科技创新研究院向国盾量子交付了一款504比特超导量子计算芯片"骁鸿"，用于验证国盾量子自主研制的千比特测控系统。此款芯片刷新了国内超导量子比特数量的纪录。

(4)北上资金动向

北向资金周五单边净买入224.49亿元，创下沪深港通开通以来新高。上周北向资金累计净买入257.96亿元。从个股角度看，招商银行、贵州茅台、中国平安等股获抢筹居前，江苏银行、美的集团、国电南瑞等股遭抛售。

(5)融资融券动向

上周融资资金抢筹居前的股票包括江苏银行、中信证券、工业富联、中际旭创、陕西煤业。