我们先来看几组数字。
第一，英伟达一晚上涨了一个茅台出来。
北京时间2月22日晚上到2月23日凌晨5点，英伟达的股价从670多一路飙到了785，涨幅高达16.3%。如果按照当时英伟达的市值来计算，就这一晚上的功夫，英伟达的市值增加了差不多2800亿美元。按照7.19的人民币汇率来计算，英伟达的市值一晚上增加了20155亿人民币。而茅台因为A股最近的奇妙表现，所以市值大概也就在21000亿人民币左右。这次酱香科技是真的被AI科技干碎了。
顺带一提，英伟达目前市值已经快接近2万2千亿美元了。这个数字比意大利的GDP还高。
位列全世界所有国家和地区的第八位。
第二，夸张的增速
2023年，英伟达营收609.22亿美元，同比增长126%。净利润297.6亿美元，同比增长581%。其实大家只从126%和581%这俩数字就能看出来英伟达去年有多猛。但不要着急，正所谓货比货得扔货，人比人气死人，我还是要把英伟达的两位同行拉进来比较一下。
曾经的芯片霸主，英特尔2023年营收542亿美元，同比下降14%。净利润16.89亿美元，同比下降78.9%。AMD2023年营收226.8亿美元，同比下降3.9%。净利润8.54亿美元，同比下降35.3%。整个芯片行业去年表现都非常非常差劲儿。仿佛2021、2022这两年赚太多，必须要吐出来一样，通盘下跌。今年半导体产业的表现估计也不咋地，但英伟达还是给出了第一季度240亿美元营收的极高预期。
第三，毛利超茅台
最夸张的数据其实不是营收和净利润增速有多快，而是英伟达的毛利率。茅台集团去年Q3毛利率69.4%，而英伟达去年的毛利率竟然高达72.7%。我觉得赛博茅台已经不足以用来形容英伟达了，现在应该叫「赛博黄金」。
如果高毛利主要来自C端，那还可以继续利用垄断地位噶韭菜。但如果高毛利来自B端和G端，那就会有问题了。C端用户没法反抗垄断，但是BG两端的用户会想方设法来应对单一供应商占比过大的问题。
不巧的是，英伟达的高毛利主要来自面向BG两端的计算卡产品。
第四，计算卡营收暴涨
去年英伟达计算卡产品营收暴涨266%。整个数据中心业务板块的营收占英伟达总营收比例从前年的55.6%提升到去年的78%。游戏显卡业务营收同比提升14%，但占比从33.6%下降到17.1%。
财报里没写两个业务的毛利率是多少，只有营业利润。我根据比例大概倒推了一下，英伟达数据中心的毛利率应该在88%左右，游戏显卡的毛利率大概在75%左右。
就像我前面说的，游戏显卡是C端产品，消费者没什么能力来反抗垄断。但计算卡可是正八经的大客户产品。那么问题来了，英伟达的B端客户们还能为当下的人工智能技术支付多久的额外成本呢？
第五，China是最高频词，但China不是最高营收的地区
要问英伟达年报里面哪个地区的名称出现次数最多，那肯定得是「China」。年报96页，总共提到了55次「China」，41次「United states」和16次「Europe」。你说你一家美国公司，为什么要这么重视「China」呢？是因为营收有很多来自中国么？其实也不是那么多。
英伟达最近3年来自中国大陆的营收占比分别为：26.4%、21.5%和16.9%。可以看到，占比是逐年下降的。理论上来说，中国区营收占比不应该下降这么快才对。问题就出现在这里，因为美国政府过去两年颁布了两次算力禁令。
再仔细看看55次「China」分布的位置就会发现，总共有38次「China」是在「Risk」，风险这一部分。
在风险这一部分当中，英伟达提到了两个很重要的观点。
第一，英伟达做的是国际生意，持续紧张的国际政治环境会恶化我们的营商环境；
第二，美国的出口限制条令会将英伟达的市场份额拱手让给其他竞争对手。
这两个观点要结合起来看。如果只是单纯的政治环境恶劣，英伟达还是可以利用自己的垄断地位来想办法搞事情，就看中国的科技公司能不能出得起钱了。但如果中国本土存在一个可以替代英伟达的潜在竞争对手，那这事儿可就不好说了。大家也知道我说的是谁，华为昇腾嘛。之前也做过好几期视频来「吹嘘」昇腾芯片，不过大家还是半信半疑。毕竟B端的产品离我们日常生活太遥远，没法像手机芯片那样直接搞个天梯榜。
现在好了，昇腾被大boss认证了，可信度已经来到了99%。
外媒的原话是，英伟达第一次在年报文件里面把华为当作了最强竞争对手。
本着求实的原则，我去英伟达财报里找了一下，原文在此，我简单地翻译一下。
我们的竞争对手包括：
1、计算卡领域有：AMD、华为和英特尔。
2、大型AI云服务领域有：阿里巴巴、谷歌、亚马逊、百度、华为和微软。
3、Arm-based CPU领域（应该是服务器领域）有：亚马逊、华为和微软。
4、自动驾驶、自动化机械、游戏领域有：安霸、AMD、博通、英特尔、高通、瑞萨、特斯拉。（这部分其实也应该有华为，毕竟华为的车机芯片和自动驾驶芯片也是自己的）
5、网络基础设施领域有：AMD、Arista、博通、思科、HP、华为、英特尔、Lumentum和Marvell。
实际上英伟达列出的5个领域，华为除了游戏GPU之外，都和英伟达有直接竞争关系。尤其是计算卡这块，华为昇腾现在已经变成国内互联网公司的首选产品了。尽管性能和便利性还不如英伟达，但昇腾就赢在「稳定」两个字。现在这个时代，不管在哪个领域，「稳定」的优先级永远是最高的。哪怕你老黄脱了皮衣穿上大红袄来中国扭秧歌，互联网公司也不会再看你一眼了。
顺带一提，我总是会看到不少人期待华为把PC游戏GPU也给国产化了。理由是，华为有马良架构。我的观点是，别想了。移动端GPU和PC端GPU是两个东西。移动端GPU因为Unity和UE统治了移动游戏引擎市场，所以适配和优化做起来相对简单一些。PC端游戏引擎那可是五花八门，每个3A大厂都有自己的一套引擎。华为没那个时间，也没那个能力去一家一家适配。所以，PC游戏GPU的国产化工作还是交给摩尔线程去搞吧！
回到英伟达这家公司本身。有人说英伟达已经超凡入圣。我还是坚持自己的观点，英伟达的好日子也许就这两三年了。一方面是因为国际局势的问题丢掉了中国市场，另一方面则是因为英伟达的产品实在是太贵了。
天下苦英伟达久已本来是游戏玩家群体之间的一句玩梗。但现在全行业都深受英伟达荼毒，都在想办法替代英伟达。OpenAI的CEO奥特曼多次在公开场合提到「七万亿美元半导体计划」。甚至英特尔CEO都直接和奥特曼来了一次关于这项计划的公开对谈。无独有偶，软银的孙正义也提出了一项1000亿美元的AI芯片计划。
先不管这些计划能不能成功，奥特曼和孙正义想做的事情恰好都是「替代英伟达」。谷歌、Meta、Amazon、微软这些超级公司暗地里都在寻找英伟达的替代品。谷歌自己做的TPU，其他公司也许正在寻求芯片公司的合作。AMD表示，哎，看看我啊，我也能做计算卡啊！！
话又说回来了，暴力堆叠算力真的是人工智能未来的通解么？真要这么说的话，电力才是人工智能未来的通解吧。毕竟有电才能有算力嘛~
我懂了，算力其实没那么重要，计算卡其实也就那样。真正重要的是，谁能搞定核聚变。
那看来还是我们厉害一点。论超大型工业项目，我们好像还没输过。