智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，根据Grand View Research，2023年全球轴承市场规模为1209.8亿美元，并预计23-30年CAGR约为9%，其中中国是主要市场之一。根据中国轴承工业协会，2021年我国轴承行业营收为2278亿元。未来有望受益于人形机器人快速放量、风电轴承国产替代趋势等，我国轴承行业具有广阔的成长空间。
▍光大证券主要观点如下：
国际轴承厂市占率领先，国内轴承产业加速发展，轴承行业未来成长空间广阔
轴承是机械运转的重要零部件，其主要功能在于减少摩擦、引导旋转以及承受载荷。根据轴承运转时产生摩擦力性质的不同，可将轴承分为滑动轴承和滚动轴承，其中滚动轴承应用更为广泛。从竞争格局来看，全球轴承市场基本被八大国际厂商垄断，分别为SKF、NSK、TEKT、NTN、NMB、NACHI、TIMKEN和Schaeffler，2022年八大厂商全球市占率(按收入)达到75%，主要因为其发展历史更为悠久;相较之下，中国轴承市场集中度较为分散。
从市场规模来看，根据Grand View Research，2023年全球轴承市场规模为1209.8亿美元，并预计23-30年CAGR约为9%，其中中国是主要市场之一。根据中国轴承工业协会，2021年我国轴承行业营收为2278亿元。未来有望受益于人形机器人快速放量、风电轴承国产替代趋势等，我国轴承行业具有广阔的成长空间。
轴承是人形机器人产业链的重要关节部件，主要应用于减速器、丝杠和电机环节
长期来看，人形机器人未来有望快速放量，其产业链各环节市场潜力较大，人形机器人的不断发展有望推动减速器、丝杠、电机配套轴承需求量提升。人形机器人各环节所选用的主流轴承类型种类多样，以特斯拉Optimus Gen-2机器人为例，梳理了其所用零部件的配套轴承类型，如谐波减速器主要选用交叉滚子轴承、柔性轴承，行星减速器主要选用深沟球轴承、滚针轴承，行星滚柱丝杠主要选用深沟球轴承、四点接触球轴承，空心杯电机主要选用深沟球轴承、滑动轴承。
根据测算，当人形机器人销量达到百万台级别时，行星滚柱丝杠、谐波减速器的市场空间将超过百亿元人民币，空心杯电机和行星减速器的市场空间也有较大提升，以上环节配套轴承的使用量有望迎来较大的发展空间。
轴承是风机核心零部件，降本压力下其国产替代加速
由于风电轴承具备以下特点：技术难度高且在风机中发挥着重要作用、在风机中的价值量占比不高但附加值高、国产替代与技术升级加强轴承持续成长能力，因此其具有较强的抗通缩属性。风电轴承包括主轴轴承、偏航变桨轴承以及齿轮箱轴承，其中主轴轴承和齿轮箱轴承具有较大的国产替代空间。
根据Research and Markets，2022年全球风电轴承市场规模为68亿美元，并预计22-28年CAGR约为12.76%。根据测算，我国风电轴承市场规模有望在2025年超330亿元人民币，其中主轴轴承、偏航变桨轴承、齿轮箱轴承市场规模分别为81.42亿元、180.84亿元、70.64亿元。我国风电轴承市场规模20-25年CAGR约为21.34%，主要受益于我国风电需求高景气所带来的较为广阔的成长空间，以及持续推进的国产替代进程。
风险分析：
人形机器人发展不及预期风险;国内风电建设不及预期风险;竞争加剧风险。