本轮房地产行业深度调整，不同的房企被赋予的时代任务也大不相同。
就比如说央国企，当下的最大期许就是逆势扩张，做大做强。
当然，也有央企比较务实，主打的就是一个稳健发展、穿越周期。
这家央企就是中国金茂。
在刚刚发布的2023年半年报中，中国金茂强调，“以稳健的业绩表现穿越周期”。贵为五大地产央企之一，身后是中国中化的扶持，中国金茂这一表态，显然有失央企雄风。
不过，就半年报业绩来看，中国金茂的表现明显差强人意，尤其是盈利能力，着实不敢恭维。
拿不出好的表现，“务实”，或许是中国金茂不得已的选择。
业绩表现不佳，盈利能力大幅下滑
在最新公布的2023年半年报中，中国金茂着重体现的是经营稳健、穿越周期。
回款率达106%、销售额排名上升至第11位、财务状况稳健等话术，中国金茂主打的就是一个稳健、安全。
之所以如此宣传，根本原因在于，中国金茂的业绩数据，可以说是差强人意。
财报数据显示，今年上半年，中国金茂实现营业收入268.4亿元，同比下降6.62%。
如此表现，也说得过去。毕竟身处行业下行周期，中国金茂或多或少也会受到冲击。
关键是盈利表现，中国金茂着实拿不出手。
我们知道，营收会受到大环境的影响，但盈利能力体现的是房企的内功，看到是房企的主观努力。
而根据数据，今年上半年，中国金茂的毛利为44.44亿元，同比下降28.62%；毛利率为16.55%，同比下降23.56%。
这样的毛利表现，在五大央企中居于垫底位置。
毛利不行，净利润肯定也不行了。
数据显示，今年上半年，中国金茂录得净利润17.74亿元，同比下降57.07%，妥妥地腰斩了。而归母净利润更是只有4.33亿元，同比下降83.16%。
堂堂央企，在这场剧烈的行业调整期内，没有体现出逆势发展的魄力，没有给公司股东创造巨大的收益，着实有点令人失望了。
如此糟糕的业绩表现，自然是拿不出手的。因此，中国金茂也就只能在所谓的稳健、安全等说辞上面做文章了。
“明股实债”嫌疑，少数股东挤压利润空间
一个有意思的现象是，中国金茂的归母净利润下降幅度如此之大，除了受公司盈利能力下滑的影响之外，主要还是被少数股东给挤压了利润空间。
根据数据，今年上半年，中国金茂的少数股东损益高达13.41亿元，虽然也有下滑，但下降幅度只有区区14.15%而已。
也就是说，中国金茂盈利能力的大幅下滑，主要是公司股东来买单了。
中国金茂的少数股东分得更多的净利润，也是情有可原的。
根据数据，今年上半年，中国金茂的少数股东权益继续增加，达到了673.8亿元，同比增长11.65%。
相较之下，中国金茂的归母所有者权益继续收缩，为460.7亿元，同比下降约十个百分点。
显然，中国金茂的少数股东权益占比已经超过50%，达到59.42%。
由此看来，中国金茂的少数股东分得更多的净利润，合情合理。
只不过，中国金茂的少数股东权益占总权益的比例，与其分得利润占净利润的比例，是高度失衡的。
根据上述数据，今年上半年，中国金茂少数股东损益占净利润的比例，高达75.59%。
由此可见，中国金茂的少数股东权益占总权益的比例，与少数股东损益占净利润的比例之间，有十六个百分点的差距。
很明显，中国金茂的少数股东，挤压了公司巨大的利润空间。
值得一提的是，在此之前，除了刚刚过去的2022年，中国金茂的上述两项比例的之差，完全是颠倒过来的，既中国金茂的少数股东，长期得不到合理的净利润分成。
而上诉两种情况，无论哪一种，都是不正常的。因为正常而言，两项比例基本上应该是一致的。
就拿同样是五大地产央企之一的中海地产为例。
根据数据，今年上半年，中海地产的少数股东权益只有198.9亿元，占所有者权益的比例为5.18%。
与之相对应，今年上半年，中海地产的少数股东损益仅为7.22亿元，而其净利润总额为142.1亿元，两者的比值为5.08%。
显然，上述两项比例是基本一致的。
同样贵为央企一员，中国金茂的净利润分配，明显存在“瑕疵”了。
我们知道，两项比例之差的绝对值，可以大致反映出背离程度，差值越大，说明“明股实债”的可能性也就越高。
堂堂央企，不仅业绩表现、尤其是盈利能力不行，还得背负上“明股实债”的怀疑。
中国金茂这就尴尬了。
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