被称为“越南特斯拉”的越南电动车生厂商Vinfast Auto,无疑是当下国际资本市场一大宠儿。
北京时间8月29日凌晨,Vinfast Auto美股盘中一度上涨35%,刷新历史高位至93美元,盘中市值突破2100亿美元。截至收盘,Vinfast Auto收涨19.75%,报82.35美元,股价续创历史新高,总市值超1900亿美元。
Vinfast Auto之所以被投资者热捧,在于两大因素。其一,新能源车产业正成为各国汽车产业发展的方向,特斯拉及中国造车新势力的业绩和市场扩张速度,都让Vinfast Auto有了清晰的对标对象。在投资市场,投资者短期内并不看重某个新兴科技公司的营收等财务指标,而更注重其成长性。
其二,越南人口近亿,其中有将近6000万青壮年劳动力,人口中位数年龄仅有30岁,35岁以下的年轻人口占比高达56%。其经济近年来保持较快增速,让不少投资者看到了其广阔的市场前景。
然而,无论是早前燃油车的发动机、变速箱和底盘,还是如今电动车的三电技术(电池、电机、电控)、智能座舱、智能驾驶方案,Vinfast Auto均不具备自主研发能力,基本依靠对外采购。
新能源车时代,由于缺乏完善的产业链,Vinfast Auto全球采购成本过高。招股书显示,2021年Vinfast Auto的汽车销售收入为13.89万亿越南盾,净亏损为32.22万亿越南盾;2022年汽车销售收入减至12.39万亿越南盾。
在核心零部件上,以动力电池为例,2022年我国动力电池产量545.9GWh,同比增长148.5%,不仅能满足国内车企需求还能大量出口。2016年到2021年,中国新能源汽车驱动电机装机数量从59.5万台上升至185万台。中商产业研究院预计2022年中国新能源汽车驱动电机装机数量将达209万台。
相比之下,VinFast2021年底宣布建一座价值1.74亿美元的电池厂,在第一阶段每年生产10万个电池组。至于电机“越南造”,仍未排上议事议程。
Vinfast Auto在越南售价约13万人民币,但越南人均GDP不到中国的40%,其市场购买力有限,导致其销量受制,难以通过量产实现营收快速增长,从而获得足够资金流用于研发新车。
另一大制约越南新能源车产业发展的瓶颈是其下游配套设施欠缺。2022年我国充电桩数量达520万台,Vinfast Auto曾计划到2022年底,将在越南的充电桩数量从4万根增至15万根,即使这一目标达成,其充电桩密度仍过低。
还需指出的是,中美两国新能源车的电动化之路已经快速前进了很长时间,在智能化、无人化上也已全面布局。而对于Vinfast Auto为代表的越南新能源车企而言,智能化、无人化动辄数十亿上百亿的投入,又将是一道难以迈过的坎。
其实,计算机产业的“摩尔定律”同样适用于新能源车产业。当前,中美两国新能源车产业正沿着“摩尔定律”所指向的发展规律狂飙,在动力电池、电机、芯片等方面激烈竞争、持续迭代,几乎每一轮新车发布,都会带来清晰可见的性能大幅度提升及价格反向下降。
对竞争对手而言,这意味着不仅要和其已有产品和技术竞争,还面对其后续源源不断的高性价比、高新能新品,追赶难度越来越大。在传统汽车工业基础雄厚的日欧,就是因为在新能源车产业的起步稍晚或选择方向偏差,目前面临中美新能源车产业的极大压力。
摆在Vinfast Auto及越南新能源车产业面前的还有两道难题。
在内需市场,不仅要面临国民收入不高等问题,还将迎接中美出口新能源车的竞争。惠誉信息服务部门BMI Resarch研究报告指出,越南乘用电动汽车市场目前由本土品牌VinFast主导,2022年该公司的市场份额约为50%,而剩下的半壁江山则由中国品牌占据。
在出口市场,Vinfast Auto已计划在美建厂,希望通过本土化模式打开美国市场。然而,作为世界上竞争最为激烈的汽车市场之一,Vinfast Auto既无技术优势,也无成本优势,如何在特斯拉大本营与之抗衡?
就此而言,Vinfast市值破1900亿美元,恐怕更多是部分投资者对于“越南第一新能源车”及越南市场的乐观情绪所致,但美股历史上有太多从天价市值跌到退市的个股,而越南新能源车产业能否复制中国模式换道超车的经验,仍充满了未知数。
评论人 毕舸
编辑 徐超
校对 柳宝庆