（报告出品方/作者：上海证券，滕文飞、胡纯青）
1 计算机板块回顾：风险偏好低迷导致板块回调，行业估值处于历史底部
1.1 行情回顾
2022 年初至 5 月 27 日，计算机（申万）指数下跌 32.01%， 同期沪深 300 指数下跌 19.01%，计算机板块涨跌幅在新申万 31 个一级行业中居第 30。
从细分方向看，计算机设备、IT 服务以及软件开发板块分别 下跌 33.17%、26.44%以及 34.92%，IT 服务板块跌幅相对较小。
从计算机板块股票市值分布来看，板块以中小市值股票为主。 截至5月27日，计算机（申万）板块中有9只个股市值超500亿， 49 只个股市值在 100-500 亿区间，59 只个股市值在 50-100 亿市 值区间，186 只个股市值小于 50 亿。
计算机板块中当前市值大于 100 亿股票共计 58 只， 上半年录 得上涨的股票仅指南针一只（+3.41%），公司股价上涨主要系上半 年成功收购持牌券商，打开公司未来战略发展空间所致。板块内 其余公司均出现了不同程度的下跌，跌幅较小的个股还包括二三 四五（-8.55%）中科曙光（-10.72%）航天宏图（-13.44%）德赛 西威（-13.57%）以及神州信息（-15.64%），多为各自细分赛道的 领军企业。
1.2 板块财务表现
从营收端看，2021 年计算机板块整体营收呈小幅增长态势， 同比增长 15.09%，各细分板块营收均实现了较为稳健的增长；从 利润端看，2021 年计算机板块合计实现扣非后归母净利润 370.86 亿元，同比小幅下滑 3.99%，IT 服务板块扣非后归母净利润同比涨幅达37.70%，大幅超越20年水平，计算机设备及通用软件开发 板块扣非净利润萎缩，同比分别减少 51.35%、49.13%。
1.3 资金配置
各大基金计算机板 块合计持仓总市值 3014 亿元，在新申万 31 个一级行业中排名第 6，但持仓比例持续下滑至 4.42%，较 2020 年下滑 1.04 个百分点， 处于近四年来最低点。
2021 年计算机板块基金持仓 Top10 的股票分别为海康威视、 恒生电子、广联达、中科创达、深信服、金山办公、同花顺、大 华股份、德赛西威及浪潮股份。从下半年基金持仓的变动情况来 看，恒生电子、同花顺、大华股份、浪潮信息获基金加仓较多， 海康威视持股数量减少，但从市值看依旧是计算机板块基金第一 重仓股。
1.4 板块估值
从行业整体的动态市盈率看，计算机（申万）指数目前的动 态市盈率 39.24 倍, 板块估值较 21 年年终的 53.29 倍大幅回调，估 值水平处于 2019 年以来最低位。
从计算机板块与 A 股整体估值水平的偏离度看，目前与 A 股 的偏离度为 2.36 倍，同样为近三年最低点。我们认为，计算机板 块估值大幅回调受行业基本面及市场风险偏好下滑的双重因素影 响：从基本面上看，疫情反复对计算机行业的影响持续，抗疫使 得政府及大型企业的短期非必要性开支收紧，相关的信息化招投 标项目数量减少，部分项目实施期限及交付款延后，对部分以项 目实施为商业模式的公司业绩带来了一定的影响；而风险偏好的 影响主要是由于处于投入期或落地初期的高估值业务在整个计算 机板块的估值体系中的占比较大，市场风险偏好整体下滑对计算 机板块的估值带来较大冲击。但是，重视数字经济“新基建”的 政策基调不变，下半年疫情影响逐步褪去后下游需求有望快速修 复，云计算等行业底层服务渗透率有望继续保持较快速度提升； 中美贸易争端的持续使得 IT 自主可控的重要性进一步彰显，计算 机产业核心环节国产化替代具备长期发展潜力；叠加智能汽车、 元宇宙等高景气度的新方向陆续涌现，为计算机产业未来发展带 来了新的动力。
2 云计算与 SaaS：推动数字经济发展的基石
2.1 数字经济发展是大势所趋
数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。 《“十四五”数字经济发展规划》提出了我国数字经济的发展目标， 到 2025 年，我国数字经济将迈向全面扩展期，数字化创新引领发 展能力大幅提升，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字 经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。 集中突破高端芯片、操作系统、工业软件、核心算法与框架等关 键核心技术，加强通用处理器、云计算系统和软件关键技术一体 化研发。完善 5G、集成电路、新能源汽车、人工智能、工业互联 网等重点产业供应链体系。
2020 年我国数字经济在疫情冲击下依然延续发展态势，取得 了 9.7%的增速，规模从 2005 年的 2.6 万亿扩张到 2020 年的 39.2万亿。数字经济占 GDP 比重逐年提高，由 2005 年的 14.2%提升 至 2020 年的 38.6%。“十四五”期间数字经济将持续发力，加速 重构经济发展与治理模式的新型经济形态。重点包括四大方向； 数字产业化（信息通信产业）、产业数字化（传统产业应用数字技 术所带来的产出增加和效率提升部分）、数字化治理（多元治理、 数字化公共服务等）、数据价值化（数据全产业链）。
中国数字经济内部结构不断调优，目前已经进入到以产业数 字化为主导，数字产业化提质完善的双轮驱动阶段。2020 年，服 务业、工业、农业数字经济占行业增加值比重分别为 40.7%、 21.0%和 8.9%。三大产业中，以零售、数字文娱等行业为代表的 第三产业过去几年的渗透率提升最快。目前数字经济逐步进入产 业深水区，技术驱动下的产业高质量发展是核心增长点，包括医 疗健康、生产制造、汽车等领域将快速扩张。
2.2 国内云计算市场规模增速高于国际平均水平
在数字经济的浪潮下，云计算是企业数字化转型的必经之路， 上云是企业数字化转型的第一步。据预测，到 2021 年，中国 90% 以上的企业将依赖于本地/专属私有云、多个公有云和遗留平台的 组合，以满足其基础设施需求。
从 市 场 增 速 看 ，2020 年 ， 全 球 公 有 云 市 场 规 模 （IaaS+PaaS+SaaS）达 2083 亿美元，增速由此前的 20%+跌至 13.10%，增速有所放缓；国内公有云市场规模达 1277亿元，行业 规模增速达 85.20%，继续保持强劲增长势头。随着企业数字化转 型的不断深入，短期内企业加大基础设施投入，IaaS 市场规模同 比大幅增长 97.8%至 895 亿元，是驱动市场规模增长的最主要因 素。
国内公有云市场将开启稳健增长新模式，未来 5 年将以 30.9%的复合增速继续保持较快增长态势。2021 年下半年， 中国公有云服务市场增速达43.0%，一方面国内企业数字化转型加 速推动云服务需求持续旺盛；另一方面，部分互联网行业增速放 缓使得对应的云计算需求明显下滑，两者共同作用使得国内公有 云市场进入新的稳健快速增长阶段。
从产业结构上看，2020 年，国内公有云市场依然由 IaaS 服务 主导，约 7 成市场规模由 IaaS 贡献，而同期海外 IaaS 服务规模占 整体市场规模的比例不到 3 成，市场结构已切换至由 SaaS 主导的 阶段。IaaS 服务前期资本投入高，技术成熟，通用 IaaS 服务主要 提供算力、储存、网络等硬件资源服务，不同厂商产品内容相对 类似，品牌影响力对获客的影响较大。目前，国内公有云 IaaS 市 场中，前五大厂商的市占率已达到 76%，整体市场竞争格局已趋 于稳定。其中，阿里云以 36%的市占率局首位，与其余竞争对手 拉开了一定差距。未来，随着 IaaS 市场规模的不断扩大，头部 IaaS 厂商有望通过规模效应持续优化产品边际成本，持续分享产 业高速成长红利。
2.3 国内 SaaS 市场具备广阔发展空间
国内 SaaS 市场具备广阔的发展空间。从市场结构看，2020年，全球 SaaS 服务市场规模 1028 亿美元，占公有云整体市场的 49.35%；同期国内 SaaS 服务规模 279 亿元，占比仅为 21.85%。 国内 SaaS 产业起步相对较晚。回顾 SaaS 服务的发展史可见， 美国较早出现较为成型的 SaaS 产品。早在 1999 年， Salesforce 成立并在次年推出了首个互联网交付的 CRM 产品。此后，Adobe 等公司的陆续加入使得整体市场规模快速扩张，产品多样性极大 丰富经过 20 多年的发展，美国的 SaaS 产业已进入了相对成熟的 阶段。而国内 SaaS 产业起步相对较晚，2004 年，国内 SaaS 公 司八百客成立，并推出了首款 SaaS 产品，此后经过了约 10 年相 对平淡的发展后，2015 年，随着阿里钉钉等产品的问世，国内 SaaS市场迎来了一波高速成长期，2015年也多被业内称之为中国 SaaS 元年。2020 年之后，疫情加速企业数字化转型需求，国内 SaaS 市场进入新一轮关键成长阶段。
目前国内 SaaS 市场仍处于相对早期阶段，未来增长空间广阔。 从 IT 产业中 SaaS 产品的支出占比来看，2020 年，美国 IT 产业中 SaaS 支出占比超过 5%，而中国支出仅为 1.3%。随着上游作为基 础产品的 IaaS 服务进一步成熟，以及企业对各类 SaaS 产品认知 的不断提升，预计未来一段时间企业对于 SaaS 产品的投入将迎来 一波快速增长期。
在通用 SaaS 产品领域，CRM、ERP、HR 等领域的 SaaS 产 品认知度较高、产品种类丰富；在较为专业的行业 SaaS 产品方面， 在设计领域以及广告投放、电商等互联网细分赛道中 SaaS 产品被 广泛使用。而在一些相对成熟的赛道中，随着国产替代浪潮的兴 起，国产 SaaS 软件的整体市占率以及在高端产品市场中的市占率 有进一步提升空间。以 ERP 产品为例，ERP 产品市场相对成熟， Top5厂商市占率接近 80%，国内 ERP产品主要凭借高性价比、操 作门槛低的特点，在国内市场尤其是中小型企业客户群体中占据 主导地位，行业龙头用友的市占率达 32.98%，具备显著优势。而 在高端产品市场，SAP、Oracle 等依然占据优势地位。在数据安 全导向下的国产替代以及国产软件技术水平不断提升的背景下， 国产 ERP 软件在高端市场的市占率亦有望实现较快发展。（报告来源：未来智库）
3 工业软件：迎头赶上 重点突破
3.1 工业软件是实现工业智能化的前提
根据电子标准院的综合定义，工业软件是承载了工业知识和 经验，面向工业领域，解决研发设计、生产制造、运维服务、经 营管理等场景需求的一类软件，信息资源贯穿着数据采集、分析、 决策、执行等各个环节，形态上包含嵌入式软件、传统软件、工 业 APP、系统、平台等多种形式。
工业软件行业中长期受益于产业升级、政策加持及国产化转 型。我国从 2015 年开始就已经布局制造业的转型升级，并且持续 更新迭代。纵观 2015 年以来的政策布局，国家重点关注核心技术 的突破，补齐关键技术的短板，通过单项冠军企业培育来促进核 心技术的发展。引导并促进制造业与新兴技术（如 5G、AI、云计 算、XR、边缘计算等）结合。工业软件的深入应用将有利支撑制 造业的数字化转型升级。
随着云计算、物联网、5G、工业互联网相关技术的快速发展， 更多的软硬件设备实现互联互通。依托底层技术的进步，数据、 信息、知识得以在各个环节流转、应用。
按照工业软件应用的业务环节，工业软件可以分为研发设 计、生产制造、运维服务、经营管理以及新型工业软件等类型。
1）研发设计类工业软件，是支持产品研发过程的软件，包括 计算机辅助设计类软件（CAD）、计算机辅助分析类软件（CAE）、 计算机辅助制造类软件（CAM）、计算机辅助工艺规划（CAPP）、 电子设计自动化类软件（EDA）、设计过程管理（PLM、PDM）等 软件。
2）生产制造类工业软件，是支持产品制造过程管理和控制的 软件，包括制造执行系统（MES）、计划排成（APS）、仓储物流 管理（WMS）等制造运营管理类软件，以及可编程逻辑控制器 （PLC）、数据采集与监视控制系统（SCADA）、分散控制系统 （DCS）等现场管控类软件。
3）运维服务类工业软件，是支持工业产品使用过程的运维和 服务的软件，包括状态监测、故障预测、健康管理（PHM）、能效 管理（EMS）、维护维修等软件。
4）经营管理类工业软件，是支持企业经营管理和企业间协作 的软件，包括企业资源计划（ERP）、供应链管理（SCM）、客户 关系管理（CRM）、企业资产管理（EAM）等软件，也包括定制化 的企业应用集成平台系统、协同办公系统等。
3.2 国内工业软件发展空间广阔
近年来我国工业软件产业快速发展，但总体规模仍远低于全 球水平。根据中国工业软件产业白皮书统计数据，我国 2020 年工 业软件产品实现收入 1974亿元，增长 14.8%。2020年全球工业软 件市场规模约为 4358 亿美元，增长 6.1%。2020 年我国工业软件 市场规模占全球比例约为6.76%，按照我国制造业增加值在全球占 28%以上的份额估算，我国工业软件市场规模还存在近 5 倍的增长 空间。
我国工业软件各个细分领域横向比较来看，产品类别齐全但 发展不均衡，国产替代空间巨大。2019 年我国 95%的研发设计类工业软件依赖进口，国产可 用的研发设计类产品主要应用于工业机理简单、系统功能单一、 行业复杂度低的领域。生产制造类工业软件占据 50%的国内市场，
在部分领域已经具备一定实力。经营管理软件占有国内 70%的市 场份额，但高端市场领域仍以 SAP、Oracle 为主。国内工业软件 优势目前主要在 MES/SCM/ERP 领域，在中低端软件形成国产替 代，但是高端领域依然高度依赖进口，未来发展空间巨大。
我国工业软件细分领域中研发设计类软 件中外资企业占比较高，汽车和建筑领域竞争激烈；生产控制类 软件中能源、冶金、石化行业信息化是市场主体，高端装备领域 是未来市场竞争焦点；信息管理类软件中，传统领域格局已定， ERP 企业上云是趋势。垂直领域中汽车、电力行业增速较快；嵌 入式工业软件中工业通信领域带领行业增长，能源电子、汽车电 子等领域是新的增长方向。
3.3 下游产业需求增速快，细分领域投资机会多
计算机辅助设计（CAD），是一种可以在工程设计和产品设计 中，进行计算、信息存储和制图等项工作的交互式制图系统。 CAD 从最初的机械制造逐渐拓展到建筑、电子、汽车、航天、轻 工、影视、广告等诸多行业领域。根据艾瑞咨询数据，2020 年全 球 CAD 市场规模近 100 亿美元， 其中 2D CAD 市场规模 26 亿美 元，同比增长4.5%，3D CAD市场规模73亿美元，同比增长7.1%。 Autodesk、Dassault、Siemens、 PTC 等厂商凭借技术优势和长 期的市场积累占据主导地位。2020 年中国 CAD 市场营收规模为 35 亿元，同比增长 21%，远高于同期全球 6.4% 的增速。
制造执行系统（MES），是面向制造业企业车间级的生产信息 化管理系统，其最大的特点是承上启下、集成管控。2020 年中国 MES 市场规模约为 43 亿元，同比增长 8.6%。 预计疫情影响消退后，未来市场规模及增速将会回升。从竞争格局来看，西门子、宝信软件、SAP 在 2020 年中国制造执行系统 (MES)软件市场排名前三。其中，西门子基于其在制造领域出色产 品和丰富的行业套件覆盖最多行业，以 11.1%的市场份额排名第一; 宝信软件凭借其在钢铁行业深度耕耘及对制药行业的拓展，以 7.6% 的市场份额排名第二;SAP 提供从企业资源管理到制造执行的集成 解决方案，以 7.2%的市场份额排名第三。
企业资源计划（ERP），是指组织用于管理日常业务活动的一 套软件。能够帮助企业实现对整个供需链的资源管理，精益生产、 同步工程和敏捷制造。2016-2020 年，我国 ERP 软件市场规模一 直处在增长的趋势，2020 年，中国 ERP 市场规模将达到约 346 亿 元，同比增长 14.6%，较 2016 年增长了 66%。在国内 ERP 市场 中，2020 年，用友网络、SAP 和金蝶国际市场份额依次位列前三 名，占比分别为 33%、14.9%和 12.8%，CR3 为 60.7%，头部集 中趋势显著。（报告来源：未来智库）
4 金融 IT：金融与科技的深度融合
4.1 加快推进金融机构数字化转型
《金融科技发展规划（2022—2025 年）》提出要求高质量推 进金融数字化转型，健全适应数字经济发展的现代金融体系，为 构建新发展格局、实现共同富裕贡献金融力量。数字化转型将成 为金融机构未来发展的主题，未来几年金融机构的技术投入与数 字创新实践将主要集中于三个方向：基础技术建设与升级、业务 需求导向的数字化实践、基于数字金融基础设施的创新实践。 2020 年金融机构累计技术资金投入达 2691.9 亿元，预计 到 2024 年，资金投入将达到 5754.5 亿元。银行业在远程视频银 行、数字人民币、数据中台、数据治理等领域领先；保险业领域 在渠道与营销、全域数字化等表现较优；证券业在数字监管、财 富管理业务方面表现出色。
近 2 年来，金融 IT 相关政策密集出台。金融改革持续推进带 来新的 IT 系统改造升级需求，同时以数字人民币为代表的新兴业 务试点带来增量业务，作为信创重点行业的金融行业，从安全的 角度继续推进自主可控，国产软件厂商份额有望持续提升。在政 策推动下，金融 IT 中长期保持高景气，IT 系统是金融机构业务开 展的重要基础，存在迭代周期较长、客户粘性较高的特点，整体 市场格局较为稳定。具有支付、接借贷、资管、保险、金融 IT、 SAAS 等相关业务的金融 IT 公司将迎来较快发展机遇。
4.2 银行 IT：数字化占比不断提升
银行业是我国金融体系的主体和中枢，其变化既是宏观经济 的反映，也对金融体系中的其他领域产生深刻影响。银行业要提 高业务效率、服务水平和核心竞争力，降低运营成本，必须把 IT 技术作为银行业务发展和创新的重要推动力。以上市商业银行为 例，多家银行的金融科技投入已从此前普遍占总营收的 1%，上升 至如今的 2%，甚至达到 3%以上。2020 年，中国银行机构技术资 金总投入为 2078 亿元。银行用于信息化建设投入占比高于数字化 建设投入占比。从技术能力演变路径来看，信息化向数字化的升 级发展成为必然趋势，银行作为数字实践的先行者，数字化建设 的投入占比将在未来几年内逐步提升。
2020 年中国银行业 IT 解决方案市场的整 体规模达到 502.4 亿元，较 2019 年的 425.8 亿元增长 18.0%。中 国银行业 IT 解决方案市场主要分为业务、渠道、管理和其他四大 类。从竞争格局看，中国银行业 IT 解决方案整体市场格局分散， 一方面是由于传统厂商在调整战略节奏，从一味追求业务扩张转 变为注重研发和业务转型；另一方面也表明这一市场中的厂商数 量增多，随着中国互联网红利时代逐渐消退，企业级服务市场的 空白正逐渐引起重视，银行业作为金融行业中信息化程度相对较 高、市场教育相对成熟的领域，成为各类新入场的金融企业服务 厂商率先争夺的战场。2020 年中电金信市场占比 5.9%，宇信科技 市场占比 4.3%，神州信息市场占比 4.1%，南天信息市场占比 3.8%。国内银行信息化行业市场集中度不高，不存在具有绝对竞 争优势的龙头企业，行业不断发育成熟，客户需求逐渐理性化。
4.3 证券 IT：受益于资本市场改革
整体上来看，证券业的技术投入积极性要低于银行和保险机 构，2020 年总投入约 263 亿元。但是头部证券机构的科技创新较 为活跃。中国证券机构的信息化建设投入占比较大，数字化建设 存在较大发展空间。从证券行业的技术创新持续保持稳健风格， 在强监管类业务的科技创新上，达到金融级应用及合规需求是技 术实践的核心必要条件。相比于银行与保险机构，合规科技在证 券机构中具备更强的成长土壤。
中国股票成交金额在经过 2015 年牛市达到峰值之后出现长达 三年的下滑，2018 年之后市场成交金额开始回升，2019 年 A 股成 交金额 12.74 万亿元，同比增长 41.3%，2020 年两市全年成交额 206.83 万亿元，同比增长 62.3%，我国资本市场活跃度持续提升，股票交易金额大幅增长。随着中国资本市场持续繁荣，系统扩容 需求不断提升，行业逐渐融入外汇、期货、债券、期权、融资融 券、股指期货等金融产品，业务种类日益丰富。与此同时，新一 代信息技术在行业内融合发展，市场对数据整理、决策分析和行 情交易等综合服务需求日益上升，证券公司在 IT 的投入也持续增 长。
4.4 保险 IT：预计未来投入增速保持 20%以上
2020 年中国保险机构技术投入达 351 亿 元，其中数字化建设投入占比达 41%，预计到 2024 年，这一占比 始终保持在 41%-44.3%之间，数字化投入占比几乎保持不变。头 部保险机构具有相对完善的信息化建设基础，在未来的几年中， 这些机构将逐渐探索对传统核心系统、渠道系统、管理系统的数 字化升级建设。加之机构在前沿科技、数字化解决方案投入的逐 渐增加，因此，从头部保险机构来看，其数字化建设投入的占比 是逐年增加的。
2020 年，中国保险业 IT 解决方案市场继续保持增长态势。整 体市场依然保持高集中度的特征，中科软在整个市场份额中依然 保持着龙头地位。保险机构将逐渐增加基于前沿科技的应用实践。 基于数据驱动的智能化应用创新是保险机构的重要数字化实践目 标，也是全域数字化的战略愿景方向，因此数据中台建设、智能 科技（AI 与大数据、RPA/IPA 等）等项目将成为保险机构未来 3-5 年前沿科技的主要采购方向。
5 智能网联汽车：产业链高景气，软件价值提升
5.1 政策密集发布推进智能网联汽车快速发展
2021 年，国家相关部门密集发布了支持智能网联汽车的相关 政策文件，进一步完善智能网联汽车领域顶层设计，推动智能驾 驶产业规范有序发展。2021 年 2 月国务院《国家综合立体交通网 规划纲要》发布，提出加强智能化载运工具和关键专用设备研发， 推进智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）、智能化通 用航空器应用；2021 年 3 月，工信部等联合发布《国家车联网产 业标准体系建设指南》，提出到 2022 年底初步构建起支撑车联网 应用和产业发展的标准体系；到 2025 年，系统形成能够支撑车联 网应用、满足交通运输管理和服务需求的标准体系。
5.2 软件定义新一代汽车
智能网联汽车的发展，使得软件在整个汽车产业链中的价值 快速提升。根据麦肯锡预测，到2030年，汽车软件市场规模有望 从2020年的340亿美金快速提升至840亿美金，年复合增长率9%。 其中，操作系统及中间件、智能辅助及自动驾驶系统这两大领域 的增速最快。
软件价值攀升或改变汽车产业的整体业务模式。英伟达CEO 黄仁旭曾表示：“汽车制造商的业务模式或将从根本上发生改变， 到2025年，许多汽车厂很可能以接近成本价的价格销售汽车，并 主要通过软件为客户提供价值。”如此，产业盈利模式将变更为一 次性硬件收入+软件持续收入，通过软件服务的持续升级获得可持 续的现金流收入。特斯拉是汽车厂商中较为重视软件收入的企业， 公司将FSD（自动驾驶软件）视为公司未来盈利的重要组成部分。
5.3 智能座舱：新车渗透率高，竞争格局分散
智能座舱是最先落地并得到市场高度认知的汽车智能化组成 部分。根据IHS的报告，到2020年，全球新车市场中，智能座舱渗 透率达45%，中国新车智能座舱渗透率达到48.8%，高于全球市场 水平。预计到2025年，中国新车智能座舱渗透率将达到75.9%。
目前，智能座舱系统主要包括驾驶信息显示系统（液晶仪表 盘、HUD抬头显示、中控屏等）以及车载影音娱乐系统两类，以 大屏幕、多屏幕为主要发展方向。智能座舱系统竞争格局分散， 参与者众多，包括整车厂及相关一级供应商，智能座舱一级供应 商一般能提供软硬件及后续服务全套集成服务。根据高工智能汽 车，2020年，中国智能座舱一级供应商前装市场份额Top2分别为 德赛西威及东软集团，市占率分别达10.86%、10.32%。
5.4 智能驾驶：L3 自动驾驶带来新机遇
根据SAE自动化驾驶分级标准，L3是由“L1-L2辅助驾驶”迈 向“L3+自动驾驶”的重要一步。海外已有部分车型的自动驾驶系 统获得L3的认证并开始量产。而在国内，由于中国幅员辽阔，道 路交通复杂多样，目前还不具备自动驾驶汽车上路的条件，因此 中国对于自动驾驶汽车上路比较谨慎，目前还未发布真正的上路 法规，不过，中国已在积极探索自动驾驶汽车上路法规的制定。 到2025年，PA（L2）、CA（L3）级智能网联汽车占汽车年销 售量的50%以上，HA（L4）级汽车开始进入市场。距L3及以上级 智能驾驶汽车在国内落地或许已并不遥远。
智能网联汽车渗透率正在逐步提升。根据车云网统计，根据保险上险情况，2021年国内智能网联乘用车渗透率为12.74%， 2022年Q1，国内智能网联乘用车渗透率18.46%，取得了较为明显 的提升。渗透率提升代表了ADAS系统预装量的提升，ADAS赛道 增速及增长空间均较为客观。2020年 中国乘用车新车ADAS系统供应商Top10中，其中9家为海外供应 商，市占率合计达89.9%，公司是Top10供应商中唯一的本土企业，市占率为3.6%。
L3级及以上的自动驾驶较传统车载导航需要更高精度的地图 支持，高精地图产业有望迎来高速发展期。根据易观的预测，到 2025年，国内高精地图市场规模有望从2020年的6.4亿增长到32亿 美元。根据IDC，2020年，我国前五大高精地图厂商分别为百度、 四维图新、易图通、高德、Here。
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精选报告来源：【未来智库】。