最近的行情，A股的波动真不是一般的大。
据《证券时报》统计，上周沪深300指数一度跌至3942.86的阶段性低点，这意味着该指数自2021年高点以来的最大回撤幅度已达33.52%，超过了2018年中美贸易战引发的33.33%的最大回撤幅度。这也是沪深300指数近10年的第二大回撤区间（仅次于2015~2016年的回撤幅度）。
与此同时，基民同样不得不忍受回撤煎熬。自2021年高点至3月15日的最低点，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数的最大回撤幅度分别达到22.87%、22.63%。除此之外，剔除今年上市的基金，上周合计有2990只权益类基金净值（只统计主基金，含QDII）刷新历史最大回撤纪录。
不想煲心灵鸡汤，但真没必要谈回撤色变。
一方面，我们对于回撤的应激反应，本身就是非理性的。
此话怎讲？我记得姜老板直播中曾提到一个现象，他给不少朋友出过一道题：一个产品净值以直线状两年增长10%，另一个产品净值以大幅波动的状态在两年后明确增长30%，两个产品二选一，选哪个？
令人大跌眼镜的是，多数人（其中很多是高知人群）选择了第一个产品。要知道问题中可说的是“两年后会明确增长30%”。
这可能与人性自带的“损失规避”倾向相关（Loss aversion）。所谓“损失规避”指的是投资者对损失和获得的敏感程度不同，“损失规避”的后续对比实验也证明，损失给个体带来的负效用，一般可以达到收益正效用的2至2.5倍。
另一方面，当我们在审视权益市场难以回避的波动时，应务必确保波动所对应的时间尺度，与资金的投资期限是相匹配的。
比如，对于一笔期限为一个月的投资而言，你更应该关注的是月波动率，而不是日波动率或周波动率。
因为如果你的投资期限是一年，年波动率代表了不确定性（不确定性可能是坏的风险，也可能是好的收益）；如果你的投资期限是十年，则十年期波动率代表不确定性。随着时间的拉长，风险报酬比公式的分子端是时间的指数函数，分母端是时间的二分之一次幂函数。所以，随着时间的延长，一笔投资亏钱的可能性越来越小，直至变成小概率事件。这也就是为什么说，对于长期资金来说，关注短期波动和最大回撤的意义并不大。
当然，必须承认，我也不喜欢回撤；但是，对回撤的容忍，本身是投资中不可或缺的一部分。
事实上，每一次震荡行情不仅是对基金经理的考验，也让我们正视自身真正风险承受能力、以及确认资金可投资期限是否与权益类投资匹配。如果是长钱，就没必要谈回撤色变。但如果始终无法摆脱对短期回撤的过分关注，那么则可能要回到原点，重新审视这笔钱以及自己，是否真的适合做权益类投资。
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