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近期，一系列有关北交所的主要制度规则相继落地。同时，证监会也明确相关规章制度的生效日期为11月15日。在业内人士看来，北交所正式开市的脚步渐行渐近。
而作为当前国内机构投资者的主力，证券公司、基金公司目前是否做好了备战工作？他们又是如何看待北交所投资前景的呢？
券商：关注三大投资主线
◎见习记者陆怡雯
11月2日晚间，北京证券交易所(下称“北交所”)正式发布交易、会员管理两件基本业务规则，以及相应的31件细则，内容涉及发行上市、证券交易、融资并购、会员管理规则等方面。
其中明确，新三板精选层平移北交所当日，其股票交易实施30%的涨跌幅限制；向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日，或退市整理期首日，不设涨跌幅限制。
至此，北交所7件基本业务规则已全部发布。
受访人士表示，吉时已定，京市已来。但北交所正式开市前，还急需完成两项重点准备工作：税收政策和分拆上市制度。
“7件套”出齐
北交所上市制度规则基本确定且交易所开市渐近。
11月2日晚，北交所官网显示，北交所正式发布了《北京证券交易所交易规则(试行)》《北京证券交易所会员管理规则(试行)》2件基本业务规则及31件细则指引指南。北交所表示，上述业务规则自2021年11月15日北交所开市起施行。
其中，31件细则指引主要包括上市公司股份协议转让、交易异常情况处理、股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施、证券发行与承销业务、重大资产重组业务指引，以及北交所自律监管措施和纪律处分实施、复核实施、自律管理听证实施等方面。
此前，北交所已于9月17日发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》及配套业务指南，于10月30日发布上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引。
至此，北交所7件基本业务规则已全部发布。
北交所表示，下一步将在中国证监会的领导部署下，陆续发布涉及QFII和RQFII证券交易、发行上市审核标准的适用要求等相关业务规则，并持续做好市场制度体系建设，积极开展企业培训、投资者教育、会员接纳等规则实施的准备工作，为北交所顺利开市和平稳运行奠定基础。
两项工作待完成
在北京南山投资创始人周运南看来，上述规章、规范及自律规则，体现了对精选层核心制度的平移理念，证明了北交所与创新型中小企业特点和成长阶段相符合的制度规则体系搭建完毕，落实了把大事办稳、好事办好的精神，正式吹响了北交所开市的冲锋号。
关于北交所正式开市交易时间，周运南在接受《国际金融报》记者采访时表示，由于上述规章、规范性文件将于2021年11月15日起施行，所以理论上北交所可以最早于15日正式开市。关于具体开市时间，北交所应该会在合适时机提前正式宣布。
那么，北交所正式开市交易前还有哪些准备工作亟待完成？
周运南认为，北交所正式开市前急需完成的准备工作重点还有两项：
一是税收政策，就是精选层平移到北交所，以及未来创新层企业到北交所上市所涉及的二级市场个人投资者所得税优惠政策的出台，但这个得由财政部、国家税务总局和证监会联合制定。
二是新三板企业申请上北交所是否需要先行符合分拆上市规定，这要等待证监会制定新的分拆上市制度。
“吉时已定，京市已来。”周运南表示，北交所正式开市预期明确，彻底粉碎了市场对北交所的各种负面传言，及时正确地引导市场预期，巩固市场信心，平稳北交所开市前的过渡期，为北交所的顺利开市创造大好局面。
投资三大主线
财信证券表示，北交所上市箭在弦上，资本市场改革持续深化。自9月2日宣布设立北交所以来，北交所上市前的准备工作加速推进，相关配套业务规则及制度、系统测试等工作正加速推进。北交所相关政策驱动下长期利好券商和创投企业，新三板业务在政策刺激下预计将呈现扩容趋势，券商投行、资管相关业务以及新三板交易佣金等市场空间将打开。
另一方面，资本市场改革持续深化，发行定价机制正在逐步完善，压实中介责任，从源头上控制上市公司质量等改革举措继续深化。市场流动性方面，预计将保持合理充裕流动性，将有利于券商板块估值提升。
鉴于设立北交所及万亿成交量等催化因素，考虑到10月为三季报密集披露期，财信证券预计券商行业整体业绩将有较好表现，且券商行业整体估值较低，维持行业“领先大市”评级。投资主线上，建议关注优质头部券商、财富管理优势突出，以及新三板业务量居前的券商三条主线。
中信建投也表示，监管政策为券商板块提供增量业绩来源。北交所的设立，将利好新三板布局深厚的上市券商。“我们认为券商板块行情可乐观看待”。
公募：积极申报主题基金
◎记者夏悦超
北京证券交易所(下称“北交所”)开市在即，公募基金正在积极为主题投资做准备。
近期，记者获悉，华夏、南方、易方达、嘉实、大成、万家基金等多家公募上报了“北交所”基金后，该类产品的申报材料已被监管完成接收。某公募人士向《国际金融报》记者表示，目前正在等待该类产品获批。
“备战”北交所
截至目前，共有8家公募基金公司向证监会上报了“北交所”基金，均处于接受材料状态，该类基金的名称主要有“北交所精选两年持有”、“北交所精选两年定期”、“北交所创新中小企业精选两年”、“北交所创新精选两年定开”、“北交所慧选两年定开”等。
从基金命名上可看出，这类基金产品所投资的公司定位是精选的中小企业，这也与未来在北交所登陆的“专精特新”中小企业相符合。
站在公募基金管理人的角度，大成基金基金经理谢家乐在接受《国际金融报》记者采访时表示：“北交所、科创板和创业板均服务于国家创新驱动战略，推动我国经济转型升级。北交所站位高，是与沪深交易所并列的三大交易所之一，符合大多存量公募产品的投资范围。北交所定位于创新型中小企业，66家挂牌公司集中分布于工业、信息技术产业，这类公司研发投入相对较高，盈利能力更强。而且北交所首批上市企业即新三板精选层，目前估值水平仍然较低，预示着洼地崛起的可能。将当前精选层66家公司自挂牌以来的涨幅进行对比，可以看到绝大部分公司均实现了正向的增长，上涨企业占比90.91%。”
华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰认为，北交所有望成为“专精特新”企业的融资平台，成为多层次资本市场的枢纽；从当前国家产业政策、宏观大势等判断，未来扶持“专精特新”企业发展将成为一项重点工作，从资本市场而言，北交所无疑是承载的最好平台；未来随着北交所开市后流动性的进一步改善，预计将能吸引更多的优质公司来挂牌；但当前精选层数量只有66家，不算多，因此既不能高估北交所短期的投资机会，也不能低估北交所长期的巨大投资价值。
聚焦新型成长板块
那么，将来如何在北交所上市的公司中挑选优质的企业呢？
谢家乐称，整体而言，北交所定位“中小创新企业”，分化较大，因此对北交所的投资需考虑公司基本面，对公司的研究非常重要。
“公募基金投资北交所，有包括二级市场买入、打新、IPO战略配售及定向增发等方式。”谢家乐认为，二级市场投资会重点关注大市值、行业龙头及具有产业链条优势的公司。
顾鑫峰表示会重点关注符合专精特新、符合国家产业大趋势的行业，比如计算机软硬件、半导体、高端精密制造、新能源车产业链、光伏产业链、军工科技等，总之聚焦新型成长板块。同时，由于大部分公司体量相对较小，因此对增速会有一定的要求。
南方基金权益投资部基金经理雷嘉源表示，将主要关注优质细分赛道的龙头企业，采用与沪深交易所可比公司对比研究的方式，尽可能节约投研资源，同时做到客观公平地看待北交所上市公司的投资机会。未来持续投资中，考虑目前平移北交所的精选层公司规模和流动性仍有一定差距，将更加偏好分散投资的投资方式，结合主动管理的筛选，力争获得战胜市场整体的业绩表现。
在行业选择上，嘉实基金表示，“北交所”的基金产品将着力于对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量，并在充分考虑估值水平的原则下进行行业配置。重点配置行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的子行业。
私募：挖掘专精特新“小巨人”
◎记者何思
自9月2日宣布设立，到11月15日施行业务规则，仅历时两个多月。
为继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，打造服务创新型中小企业主阵地，北京证券交易所(下称“北交所”)的开市准备工作以“火箭”速度进行中。
那么，北交所上市将对A股产生怎样的影响？私募又是如何看待北交所机遇的呢？
对A股影响几何
目前，北交所7件基本业务规则已全部发布，市场开市运行的基础制度准备完成。
“资本市场迎来新格局。”清和泉资本向《国际金融报》记者表示，“一是时隔30年，再次成立全国性交易所，这代表着资本市场改革再下一城，从长期来看，资本市场定位提升，政策扶持信号积极，A股长期慢牛有望持续。二是北交所设立之后，与沪深交易所、区域性股权市场形成了错位发展和互联互通，将大幅夯实资本市场的基础建设，并形成良好的资本生态环境。三是北交所的定位将大幅改善中小企业的融资环境和发展路径，长期来看有助于经济转型和产业升级。”
世诚投资认为，设立新的交易所和当时推出科创板在政策思路上一脉相承，是资本市场战略地位不断提升的体现。北交所的推进对于A股市场来说有积极的影响：首先，丰富多层次的资本市场，扩大中小企业直接融资的渠道；其次，是制度红利的体现，包括锁定期、发行比例、涨跌幅限制等进一步改革；第三，落实注册制的推进，减少了行政干预，使之更加市场化。
“另外大家可能比较担心对于A股市场总体流动性的影响，我们判断影响不会过于显著。市场对于优质资产的配置需求相对旺盛，如果有好的标的和投资机会，新的资金会持续涌入。”世诚投资补充道。
瞄准投资机会
北交所开市在即，私募机构如何看待其中的投资机会？
私募排排网基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时提到：“我们认为北交所更多还是定位在以更小市值的创业型、科技型企业为主，对整个资本市场来说，相关上市公司更向上游拓展，向成长周期中的初期来进行布局。所以从整体来看，北交所上市的企业，可能风险更大，不确定性更高，波动也会更大。但对于机构投资者而言，在整个投资过程中，机构的研究价格会得到更大程度地凸显，经过深入研究之后的优质企业，其未来成长空间也更大，投资可能带来的回报也更大。”
优美利投资总经理贺金龙向《国际金融报》记者表示：“北交所的开市使精选层的法律地位得到了提升，对服务中小企业的能级也有一定程度的提升，并且将打破机构投资者投资新三板精选层的政策屏障，改善市场流动性，为中小企业的投融资和资源配置提供了更大程度的便捷，对创新型中小企业是重大利好。”
对于私募机构开拓北交所业务方面，贺金龙补充道，可以通过专业的投研分析能力，结合国家的政策方向，挖掘“专精特新”小巨人们的投资机会。不仅对这些企业背靠的行业有推动作用，而且也有利于对市场情绪提振，以及由交易量增长带来的对券商板块的利好。
此外，清和泉资本认为，可以重点关注三个方向：一是随着北交所的制度不断落地，融资、交易和服务方面将直接利好相关金融结构的发展，投行能力强、中小企业储备和服务能力强的券商将得以发展。二是精选层挂牌的企业平移至北交所，66家公司将受到市场一定的追捧，优质的公司有望部分重估。三是随着北交所的改革深入，未来有望培育出一批“专精特新”的企业，这是未来长期的投资方向之一。