经典重温｜拜登会做什么？

拜登出身平凡却志向远大，大学毕业后早早投身政界，先后担任了美国参议员及副总统。拜登出生于宾州的一个普通天主教家庭，受父母影响，从小养成了坚韧、勤奋的品格。拜登大学毕业后早早从政，1972年，年仅29岁的他成为美国史上第六年轻的参议员；2009年至2017年，受邀成为奥巴马搭档，担任美国副总统。

担任美国参议员及副总统期间，拜登在外交、军事、环保、经济等领域政绩斐然。拜登成功连任了6届参议员，任职的36年间，被誉为美国国内打击恐怖主、毒品、犯罪等领域最具影响力的政治家。2009年成为副总统后，拜登积极参政议政，推动了美俄减少战略核武器部署、墨西哥加入TPP，及美国加强金融监管等。

拜登的政策框架与奥巴马一脉相承，对内支持加税的同时，增加清洁能源、医保等财政支出。竞选纲领中，拜登提出对富人及企业加税，同时在清洁能源、医保等项目上增加财政支出。拜登“以税填支”政策下，因加税易抑制经济行为，叠加增加清洁能源、医保等支出对经济拉动作用较弱，美国经济短期走势或受一定影响。但中期内，美国政府债务的扩张或将获有效控制，出现债务违约风险趋显著下降。

对外政策上，拜登与奥巴马一样主张团结盟友、一致对外；受国内意识形态极化影响，拜登对非盟友国的贸易政策更加强硬。对外政策上，拜登表示胜选后将全力修复被特朗普破坏的盟友关系，并加强美日韩联盟、团结北约盟友。贸易政策方面，拜登虽然与奥巴马一样反对贸易战，但对非盟友国更加强硬。拜登表示，将引导供应链回流美国，并通过联合盟友、征收反倾销税等对部分非盟友国施压。

拜登出身平凡，在父母的熏陶下，逐步养成了坚韧、勤奋，以及注重家庭的品格。1942年11月，拜登出生于宾夕法尼亚州的一个移民家庭，是家中长子，有3个弟弟和1个妹妹。拜登并非出身政治世家，家族成员均为普通的爱尔兰移民。受父亲影响（虔诚的天主教徒），拜登的人生观、家庭观、世界观深受天主教观念影响。例如，拜登有着强烈的家庭观念。同时，在父母的教育下，拜登逐步养成了坚韧、勤奋的品格。拜登小时候曾患有口吃，一直受同学嘲笑；父母的鼓励激起了拜登改变的决心，他通过长期口含石子讲话，最终改掉了口吃的毛病。

受偶像肯尼迪的影响，拜登青年时期便对政治产生了浓厚兴趣，大学毕业后早早投身政界。青年时期，与美国当时大部分年轻人一样，拜登深深折服于约翰·肯尼迪（美国前总统）等政客的超凡魅力，早早萌生了从政念头。1961年，拜登进入特拉华大学学习，获得历史学、政治学双学位；本科毕业后，拜登进入雪城大学深造，获得法学博士学位。1968年，博士毕业后的拜登先是成为了一名执业律师，并加入了民主党，为日后的政治生涯铺路。1970年，拜登成为新城堡县议会议员，正式迈出政治生涯的第一步。

1972年，初入政坛的拜登不畏挑战，战胜了共和党资深政客博格斯、成为美国历史上第六年轻的参议员。1972年，志向远大的拜登决定竞选参议员，向共和党资深政客博格斯发起挑战。选前民调显示，拜登的支持率一度落后博格斯30多个百分点，被认为注定陪跑。但拜登没有就此放弃，依然每天坚持参加10余场选民见面会，逐步获得越来越多的选民的认可。与此同时，1972年选举法将选民的年龄门槛由21岁降为18岁，使更受年轻选民青睐的拜登显著受益。坚持不懈的努力和更有利的选举法下，拜登最终逆转局势、战胜博格斯，成为史上第六年轻的参议员。

拜登进入参议院后，在军事、外交、环保等领域均有建树，并成功连任6届参议员。参议院任职早期，拜登主要关注军备控制及种族平权问题。以军备控制为例，拜登曾于1979年率领代表团与苏联官员谈判，以防止两国出现不受控制的军备竞赛。1984年、1991年，拜登接连成为参议院司法委员会、外交委员会的委员，并推行了多项打击犯罪、军事及外交等方面的政策，相对独立温和的立场受到广泛好评。1993年，拜登当选参议院司法委员会主席；2002年，又当选外交委员会主席。截至2008年，拜登已成功连任6届参议员，任职近36年。

担任参议员期间，拜登曾两次竞选总统，但都宣告失败；2009年至2017年，拜登接受奥巴马邀请，担任美国副总统。在参议院深耕多年的拜登始终怀揣着总统梦。1988年，年少得志的拜登首次参加总统大选，但因经验不足及涉嫌窃取他人演讲辞，早早结束竞选活动。2008年，蓄势已久的拜登再次报名参加总统大选，但因党内奥巴马和希拉里的实力过于强大，无奈再次铩羽而归。竞选失败的拜登，随后接受了奥巴马的邀请，成为后者的竞选搭档。随着奥巴马在2008年大选胜选，以及在2012年成功连任，拜登连续8年担任了美国副总统。

担任美国副总统期间，拜登积极参政议政，在外交、军事、经济等领域表现亮眼。与美国以往的副总统多为虚职不同，拜登在担任副总统期间，主动为奥巴马的每一项关键决策提供建议。其中，拜登在军事、外交、经济等领域表现亮眼。军事、外交方面，拜登推动美俄两国减少战略核武器的部署，促进伊拉克统一，并主动发起了与墨西哥高层的经济对话，吸引后者成为TPP的成员国。经济方面，拜登推动国会加强金融监管，并领导了美国史上最大的赤字削减计划之一。凭借优异的表现，拜登在2017年卸任前夕，获得了奥巴马颁授的代表美国国民最高荣誉的总统自由勋章。

根据政治立场划分，民主党内可分为建制派和极左派；美国历任民主党总统，均为建制派。不同于共和党，民主党的政治哲学是“自由主义”，推崇革新、容忍与社会平等，主张观念、制度和法律等应随着社会环境的改变而变迁。民主党认为政府应积极参与社会治理，需要通过对富人加税、关照弱势群体等维持社会公平。民主党内，建制派的立场相对温和，而极左派更加激进。例如，建制派一般支持小幅加税、加强金融监管，而极左派往往主张大幅加税，并征收金融交易税。回溯历史，以罗斯福、肯尼迪为代表的历任民主党总统，均为建制派。

拜登一直是民主党建制派的代表人物；但民主党初选阶段，面对年轻选民更加偏好极左主张，拜登的政策主张开始向极左派靠拢。拜登一直是民主党建制派的代表人物，主张小幅加税和加强金融监管等。但2020年民主党初选阶段，面对极左派竞选人桑德斯、沃伦等的崛起，拜登为迎合党内年轻人偏好，主动调整自身的政策主张，向极左派靠拢。例如，拜登也像桑德斯一样，开始主张大幅加税、打压美国富人阶层，并通过征收金融交易税等“打击”华尔街。

虽然拜登在选举压力下调整了部分政策主张，但整体政策框架，与奥巴马、希拉里的政策框架一脉相承。拜登的整体政策框架，延续了奥巴马、希拉里的执政思路，包括在财政政策上支持加税和提高财政支出，在货币政策上支持加强金融监管，以及在其他社会政策上支持堕胎、枪支管制、增加教育投入、关注弱势群体等。在部分政策内容上，如加税的幅度、征收金融交易税等，拜登比奥巴马、希拉里更加激进。

对外政策上，拜登与奥巴马一样主张团结盟友、一致对外；受国内意识形态极化影响，拜登对非盟友国的贸易政策更加强硬。对外政策上，拜登表示胜选后将全力修复被特朗普破坏的盟友关系，并加强美日韩联盟、团结北约盟友。贸易政策方面，拜登虽然与奥巴马一样反对贸易战，但对非盟友国更加强硬。拜登表示，将引导供应链回流美国，并通过联合盟友、征收反倾销税等持续对部分非盟友国施压。

在税收、医疗、教育、移民、能源等政策主张上，拜登几乎与特朗普完全相反。特朗普在宣布参加大选后，表示如果连任成功，将推出减税2.0计划，进一步降低中产阶级所得税税率；同时，将再次尝试废除奥巴马医保法案，并削减教育经费，推行移民禁令，继续大力发展传统能源。与特朗普的上述政策主张完全相反的是，拜登支持加税、扩大医保范围，并增加教育经费拨款，推动美国全面转向使用清洁能源。

结合支出计划来看，拜登财政政策如果落地，或对美国经济短期走势形成一定压制，但中期内可较大程度地减缓联邦政府债务的扩张速度。由于加税容易抑制居民消费及企业投资，叠加增加清洁能源、医疗保障等财政支出对经济的边际拉动作用相对较弱，拜登的财政政策若落地，或对美国经济短期走势形成一定压制。但中期来看，拜登“以税填支”的政策下，美国联邦政府债务的扩张速度或将得到有效控制，出现政府债务违约或“财政悬崖”的风险趋于显著下降。

证券研究报告：拜登，老牌政客的终极一搏

对外发布时间：2020年8月22日

报告发布机构：开源证券研究所

参与人员信息：

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。