物价水平上升究竟是因为猪少了、粮食贵了，还是人民币太多了，各方仍在探讨。
涨价三问
问计工资
当前是食品价格上涨等短期因素推动的物价水平上涨，还是由于货币供应量过大导致的通货膨胀？货币供应量又是缘何放大？出口竞争力与之有什么关系？要抑制目前的物价上升，有怎样的政策手段可以使用？
通胀，来了
７月份，居民消费品的物价上涨幅度创１０年新高。
本周一，７月份居民消费价格指数（ＣＰＩ）火热出炉。根据统计，７月份食品、衣服、家庭设备用品、医疗、交通、通信、教育、娱乐等一篮子居民消费品的价格指数比去年同期上涨５．６％，大大高于６月份的４．４％，创１０年来新高。
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这已经是今年第４个月ＣＰＩ超过央行年初预定的３％的通货膨胀警戒线。
如果央行继续以往温和的货币调控力度，那么今年我们将很可能迎来１０年来最高的年通货膨胀率，超过４％。
此轮通货膨胀由粮油肉蛋等食品价格大幅上涨引发，现在已经扩散到诸如方便面等食品下游行业和汽油。更多行业准备提价。合谋涨价、哄抬价格等现象也开始出现。
国务院１３日晚发出紧急通知，称消费品物价大幅上涨已经成为当前宏观经济运行的突出问题，要求各地区、各部门切实保证市场供应，维护副食品价格稳定。
比ＣＰＩ涨得快得多的是房价（由于住房具有投资品属性，因此房价并没有算入ＣＰＩ中）。近期房价出现全国性上涨，北京
、深圳的房价连续十几个月同比涨幅在１０％左右。
然而对于这轮物价上涨是否会持续且更大范围扩散，并且导致经济再一次过热，目前在政府部门和学界都存在两种截然不同的判断。
一种认为当前消费物价上涨是结构性的，除食品和汽油以外的物价上涨仍控制在相当低的水平上。此外，如果今年秋粮丰收，以及正在饲养的生猪的增加，食品价格的快速上涨将不会持续。因此，可以预期今年年底或明年初的ＣＰＩ涨幅将回落。
与此相关的一个重要数据是民工工资。食品价格的快速上涨对这个总数近１．２亿的人群的生活产生了巨大压力，如果他们的工资同步上升，食品价格的上涨将传导到工业品上，可能导致进一步的通胀压力。
央行则代表另一种观点。上周公布的《央行二季度货币政策报告》指出，当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，持续快速增加的国际收支顺差（外汇净流入）使通货膨胀风险趋于上升。因此，防止经济增长由偏快转向过热应是当前宏观调控的首要任务。
这实际上是说，此轮通胀的主要原因是货币增长过快，即过多的钱追逐商品，导致商品价格上涨，而不是像猪瘟那样的偶发因素。
不同的判断对应不同的政策手段。前者将着力于保障粮食和食品的供应，即使加息，也将是小幅上扬，旨在削减通货膨胀预期。而后者，将很可能意味着力度更大的货币紧缩政策，比如较大幅度加息，并加快人民币升值。
中国已经是连续第８个月处于实际负利率之中，钱越存越贬值。就拿７月份来说，刨去５．６％的通货膨胀率，７月到期的一年期存款实际利率为－３．３５％，扣除２０％的利息税后实际更低。
事实上为抑制通货膨胀，央行今年已经三次上调了利率，但每次都很温和。其中，一年期存款利率每次均上调０．２７个百分点，由２．５２％提高到３．３３％。存款利息税自２００７年８月１５日起由２０％下调到５％，届时一年期存款税后利率相当于提高了０．５个百分点。
然而这些温和的加息手段远远阻止不了通货膨胀的脚步。即使把这些政策都考虑在内，７月份的实际利率仍然为负。
而中国自２０００年以来就已经是世界上储蓄率最高的国家，储蓄占到ＧＤＰ的５０％以上。
实际负利率进一步推高了货币的供应，也将加剧通货膨胀。
钱，太多
市场上钱过多了，商品价格自然就涨。
钱过多的原因，一是中国出口持续大于进口，导致国际收支差距加速扩大，外汇如潮水般涌进中国；二是低利率甚至负利率，使银行信贷始终有扩张的冲动。
现在每天大约有１０亿美元源源不断地流入中国，而这个数字在去年大约是６亿多，在中国入世元年２００２年大约是２亿。
由于中国实行外汇管制，这也意味着，央行为购买这１０亿美元每天需要投放七十多亿人民币（外汇占款）。这些钱最后流向商业银行形成了基础货币。基础货币就是商业银行用来“生钱的钱”。最终，这七十多亿元的外汇占款又将以几倍大的规模通过贷款投向社会。
而这还只是一天的外汇净流入带来的货币流动性。
截止到６月末，中国的外汇储备已超过１．３３万亿美元，且增速迅猛。今年上半年，新增外汇储备高达２６６３亿美元，已经超过了去年全年的新增额２４７３亿美元。
这种远远超过正常需要的外汇储备无论数量还是增长速度，都是世界金融史上所仅有。中国货币政策的独立性正遭受侵蚀。
仅今年上半年，为购买新增外汇储备，外汇占款超过２万亿元。这２万亿元的基础货币又将为商业银行创造几倍的贷款额。而年初提出的指导性新增贷款数量大约是３．７万亿。
外汇占款持续扩张，使得央行控制货币供给的难度加大。为了缓解钱太多的问题，央行这几年都在使用多种货币工具以控制货币供应量。
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